چکیده:
اکثر طرحهای بازنشستگی بخش عمومی در کشورهای مختلف، مزایای قابلتوجه و معینی را ارائه میدهند.
پیش بینی های بلندمدت نشان میدهد که پرداخت کامل این مزایا سبب تهدید بسیاری از منابع مالی
کارفرمایان میشود و این بدان معنی است که یا باید مالیات افزایش یابد یا مستمری بازنشستگی و یا سایر
مخارج عمومی کاهش یابد. پایداری طرحهای بازنشستگی و بهبود آنها برای دولتها، نیازمند انجام اقداماتی
همچون افزایش مشارکت و تعدیل راهبرد سرمایه گذاری صندوقهای بازنشستگی است. از آنجایی که
صندوقهای بازنشستگی را میتوان نوعی بازی مجموع صفر در نظر گرفت، از این رو چنین مداخلات و
اقداماتی، ارزش توزیع مجدد بین مشارکتکنندگان در طرحهای فعلی و آینده و نیز مالیات دهندگان فعلی
» مبتنی بر ارزش )ALM( مدیریت دارایی- بدهی « و آینده را میرساند. برای این منظور میتوان از روش
برای برآورد ارزش نقل و انتقالات مذکور بهره گرفت. در مقاله حاضر ضمن تبیین این روش، با استفاده از
برخی طرحهای بازنشستگی پباده سازی شده در ایالات متحده، به بررسی کاربرد این روش در اصلاح
مبتنی بر ارزش بکار ALM طرحها خواهیم پرداخت. برآوردها حاکی از آن است در صورتی که روش
گرفته شود، پایداری مالی صندوقهای بازنشستگی تا حد زیادی تضمین و از کسری جلوگیری میشود و
صندوقهای بازنشستگی نیز همواره پشتوانهای اضافی برای انجام تعهدات خواهند داشت
Most public sector pension planes in different countries offer significant
benefits. Long-term forecasts show that full payment of these benefits
threatens many employers' financial resources, which means that either taxes
should be increased or pensions or other public expenditures should be
reduced. Sustainability of pension plans and their improvement for
governments requires measures such as increasing participation and adjusting
the investment strategy of pension funds. Since pension funds can be
considered a zero-sum game, such interventions and actions add value to the
redistribution between current and future plan participants as well as current
and future taxpayers. For this purpose, the "value-based asset- liability
management (ALM) method" can be used to estimate the value of these
transfers. In this article, we will explore this method, using some of the
pension planes implemented in the United States, and examine the application
of this method in modifying planes. Estimates suggest that if the value-based
ALM method is used, the financial stability of the pension fund will be largely
guaranteed and the deficit will be avoided. In addition, pension funds will
always have extra money to pay their obligations.
خلاصه ماشینی:
پيش بيني هاي بلندمدت نشان مي دهد که پرداخت کامل اين مزايا سبب تهديد بسياري از منابع مالي کارفرمايان ميشود و اين بدان معني است که يا بايد ماليات افزايش يابد يا مستمري بازنشستگي و يا ساير مخارج عمومي کاهش يابد.
برآوردها حاکي از آن است در صورتي که روش ALM مبتني بر ارزش بکار گرفته شود، پايداري مالي صندوق هاي بازنشستگي تا حد زيادي تضمين و از کسري جلوگيري ميشود و صندوق هاي بازنشستگي نيز همواره پشتوانه اي اضافي براي انجام تعهدات خواهند داشت .
براي مثال جدول ١ به طور خلاصه وضعيت تأمين مالي (بودجه بندي) طرsهاي بازنشستگي بخش عمومي آمريکا را در سال ٢٠١٢ (مانوئل و همکاران ، ٢٠١٣) بر اساس نمونه اي از ١٠٩ طرs دولت هاي ايالتي و ١٧ طرs دولت هاي محلي انجام شده نشان ميدهد.
مقاله حاضر ميزان کسري بودجه صندوق هاي بازنشستگي عمومي در کشوري مانند ايالات متحده ، اثربخشي اقدامات مختلف در جهت کاهش اين بار احتمالي بر دوش ماليات دهندگان و تأثير روش مديريت داراييبدهي مبتني بر ارزش ٣در اصلاs طرsهاي اين صندوق ها را بررسي ميکند که در ادامه به آنها خواهيم پرداخت .
٣. روش مديريت دارايي - بدهي مبتني بر ارزش پايداري مالي بلندمدت در مورد طرsهاي بازنشستگي بخش عمومي را ميتوان با استفاده از روش ALM ارزيابي کرد، اين روش شامل بازنويسي برنامه بازنشستگي از نظر اختيار معامله تبعي ٦است که در اختيار ذينفعان صندوق بازنشستگي قرار ميگيرد (ذينفعان در اين خصوص ، اعضاي طرs فعلي و آينده و نيز ماليات دهندگان هستند).