چکیده:
بازارهای مالی نقشی حیاتی را در اقتصاد کلان و پایداری کشورها ایفا میکنند. بنابراین با توجه به این نقش در اقتصاد کلان بررسی رفتار مدیران و سرمایهگذاران در خصوص تمایل به تقلید از اعمال دیگران و شکلگیری رفتار تودهواری و میزان تاثیر این رفتار بر ارزش شرکتها ضروری به نظر میرسد. هدف اصلی این پژوهش بررسی تورش رفتار تودهوار با ارزش شرکت در سطوح شرکت، صنعت و کل جامعه پژوهش است که میتواند به توسعه مباحث مالی رفتاری کمک کند. بدین منظور تورش رفتاری مدیران و سرمایهگذاران از منظر تودهواری در سطوح شرکت و صنعت بررسی شد و تاثیر آن بر ارزش شرکت مورد تجزیهو تحلیل قرار گرفت. برای آزمون فرضیهها نمونهای شامل 44 شرکت فعال در صنعت محصولات شیمیایی برای سالهای 1391 تا 1397 انتخاب گردید و از آزمونهای همبستگی و رگرسیون چندمتغیره بهره گرفته شد. نتایج تجربی این پژوهش گویای وجود تورش رفتار تودهواری مدیران و سرمایهگذاران در سطح صنعت است. نتایج پژوهش نشان داد قیمتهای سهام بطور معناداری دارای رفتار تودهواری در سطح شرکت میباشد. همچنین تایید گردید تورش رفتار سرمایهگذاران میتواند بر ارزش شرکت تاثیر داشته باشد. در نهایت این موضوع مورد تایید قرار گرفت که تورش رفتار مدیران تاثیر معناداری بر ارزش شرکت دارد.
Financial markets play a vital role in macroeconomics and sustainability. Therefore, considering this role in macroeconomics, it seems necessary to study the behavior of managers and investors regarding the tendency to imitate the actions of others and the formation of mass behavior and the impact of this behavior on the value of companies. The main purpose of this study is to investigate the bias of corporate mass behavior with the value of the company at the company, industry and the entire research community, which can help to develop behavioral financial issues. For this purpose, the behavioral bias of managers and investors was examined from the perspective of mass production at the company and industry levels and its effect on the value of the company was analyzed. To test the hypotheses, a sample of 44 companies active in the chemical products industry for the years 1391 to 1397 was selected and correlation and multivariate regression tests were used. The experimental results of this study indicate the existence of bias in the mass behavior of managers and investors at the industry level. The results showed that stock prices have a significant mass behavior at the company level. It was also confirmed that investor behavior bias can affect the value of the company. Finally, it was confirmed that the behavior of managers has a significant effect on the value of the company.
خلاصه ماشینی:
1 Herding behavior 2 Garber 3 Irregularity 4 Barber & Odean 5 Kumar & Goyal 6 Christie & Huang 7 Choi & Sias 8 Wang & Zhang 9 Mobarek et al.
4 Chiang and Zheng 5 Balcilar et al.
با بررسي مطالب بيانشده ميتوان به اين نتيجه رسيد که سرمايه گذاران ممکن است در سهام و صنايعي که بيشتر شناخت دارند ورود کنند و سرمايه گذاري کنند بنابراين ميتوان فرضيه دوم را به صورت زير در نظر گرفت : فرضيه ٢: قيمت هاي سهام بيانگر رفتار تودهوار معناداري در سطح شرکت هستند.
فونگ و همکاران ٦ (٢٠٠٤) رفتار تودهوار را به دو بخش رفتار تودهوار عمدي ١ و رفتار تودهوار غيرعمدي ٢ تقسيم 1 Alabass 2 Hilliard & Zhang 3 Prendergast & Stole 4 Chen & Demirer 5 Garber 6 Fong et al.
همچنين نتايج مدل-٤ تائيد کننده اثر متقابل معنادار تورش تودهواري سرمايه گذاران و مديران بر ارزش شرکت است اما با توجه به اينکه اين رابطه داراي ضريب منفي ميباشد فرضيه آخر تائيد نميشود.
نتايج آزمون مدل ٣ که به منظور بررسي فرضيه چهارم پژوهش است نشان ميدهد که تورش تودهواري رفتار مديران ارتباط مثبت معناداري باارزش شرکت دارد.
M. , 2006, Does herding behavior exist in Chinese stock markets?
P. , 2014, Investor herding behaviour of Chinese stock market.
C. , 2017, Herding within industries: Evidence from Asian stock markets.
Investigating the Relationship between Mass Behavior Bias and Value of Companies in the Chemical Products Industry of Tehran Stock Exchange Saeed Pakdelan, Mohammed Hussain Vadie, Alireza Azarbrahman, Samira Salim Abstract Financial markets play a vital role in macroeconomics and sustainability.