چکیده:
We seek to determine the optimal amount of the insurer’s investment in all types of assets for a small and closed economy. The goal is to detect the implications and contributions the risk seeker and risk aversion insurer commonly make and the effectiveness in the investment decision. Also, finding the optimum portfolio for each is the main goal of the present study. To this end, we adopted the optimal asset-liability management (ALM) method to control the firmchr('39')s risk of financial stability and growth by balancing the assets and liabilities of the firm. In the process, stochastic interest rates and inflation risks were taken into account according to the expected utility maximization framework. All assets were established and calculated by the Kalman Filter with the stochastic interest rate following the Hull-White model; an additional stochastic process models the inflation risk. To consider the stochastic process, we employed the geometric Brownian motion in the liability process to ensure a definite liability value. We chose Iran’s Social Security Organization as our sample insurer company since it has a portfolio of five types of assets and four types of liabilities, and operates in a small and closed economy. By Applying the ALM method with the stochastic control theory approach, we acquire the optimal investment strategies for insurers to minimize their risk. Our findings demonstrate the effects of model parameters, such as the degree of risk-taking on the insurer decision.
در این مطالعه به دنبال تعیین مقدار بهینه سرمایه گذاری بیمهگر در انواع داراییهای موجود در اقتصاد کوچک و بسته میباشیم. راهحل پیشنهادی این مطالعه برای محاسبه نرخ بهینه سرمایهگذاری، استفاده از روش مدیریت دارایی_ بدهی (‏ALM)‏است. مدیریت دارایی _ بدهی (ALM )، فرآیند تصمیم گیری در جهت ایجاد ثبات مالی و رشد بنگاه از طریق توازن بین دارایی ها و بدهی ها است.
به همین سبب"سازمان تامین اجتماعی" ایران را با مجموعهای از ۵ نوع دارایی و ۴ نوع بدهی بهعنوان یک شرکت نمونه انتخاب کردیم که در یک اقتصاد کوچک و بسته فعالیت می کند. در ابتدا مدل کالمن فیلتر برای تعیین نرخ بازدهی تمام این داراییها تشکیل و محاسبه گشت. سپس به منظور پیدا کردن پرتفوی بهینه برای بیمهگر، مدل ALM بهوسیلهی تئوری کنترل بهینه و با استفاده از هر دو نوع تابع مطلوبیت توانی و مطلوبیت لگاریتمی تخمین زده شد. نتایج مدل حاکی از ان است که برای پوشش حداقل ریسک، بیمهگر باید تقریبا ۶۱ درصد از پرتفوی خود را در بازار سهام، ۱۳ درصد در بازار املاک و مستغلات، ۹ درصد در سپرده بانکی، ۸ درصد در اوراققرضه سرمایه گذاری کند و ۸ درصد باقی مانده را به صورت پول نقد نزد خود نگاه دارد.