چکیده:
چهل سال از وقوع بحران نفتی در سالهای ۱۹۷۴ - ۱۹۷۳ که هم زمان با ظهور یک نظام جدید در بازار جهانی نفت خام و نوسان
آزاد قیمتها در واکنش متناسب به نیروهای عرضه و تقاضا بودء میگذرد. این بحران نفتی در شرایطی که قیمت نفت وارداتی در
سه ماه نزدیک به چهار برابر افزایش یافت. تعمیق و باعث تعدیلهای اساسی قیمت در کشورهای مصرفکننده نفت شد. در واقع.
میزان غیرقابل پیش بینیبودن نوسانات قیمت نفت بستگی به آن دارد که چگونه انتظارات شکل میگیرند. در این مقالهء معیارهای
جایگزین برای انتظارات قیمت نفت بهصورت فرضیههایی که توسط اقتصاددانان. سیاستگذاران. مشارکتکنندگان در بازارهای
مالی و مصرفکنندگان مطرح شد. ارائه شده است. در فرضیه منطقی اقتصاددانان. در عمل متغیرهای توضیحی یک مدل
خودرگرسیون برداری (VAR) که شامل قیمت حقیقی نفت. تولید جهانی نفت خام. فعالیت بخش حقیقی اقتصاد جهانی و
تغییرات در ذخایر جهانی نفت خام میشوند. در نظر گرفته شده است. در الگوی انتظارات قیمت نفت توسط سیاستگذاران. منبع
طبیعی اطلاعات در خصوص انتظارات بازار از قیست نفت. قیمت حاصل از قراردادهای آتی نفت بوده که در واقعء به
مشارکتکنندگان بازار اجازه میدهد به منظور خرید مقدار ثابتی نفت خام در یک تاریخ از پیش تعیینشده در آینده قیمت حال
را ثابت نگه دارند. به طور کلی, اینگونه الگوی پیشبینی برای قیمتهای نفت نیز توسط صندوق بینالمللی پول و بسیاری از
بانکهای مرکزی دنیا انجام میپذیرد؛ اما در خصوص الگوی انتظارات قیمت نفت در بازارهای مالی. قیمتهای آتی بهعنوان
معیارهای اندازه گیری انتظارات بازار در شرایطی از اعتبار برخوردارخواهندبود که اگر و فقط اگرء بازده ریسک در آن قیمستها
تعدیل شوند. در عمل بازده ریسک. بر مقادیر جبرانی دلالت دارد که سرمایهگذاران در عملیات آربیتراژ از بابت پذیرش ریسک
قیمتی که معاملهگران تامینی در بازار آتی نفت با آن مواجه هستند. دریافت میکنند. رویکرد انتظارات قیست مصرفکنندگان
نفت. مبتنی بر قیمت حقیقی نفت است که شامل قیمت جاری نفت و پیشبینی تورم میشود؛ بنابراین. فرض منطقی
مصرفکنندگان نفت که بر مبنای آزمون و خطا استوار است. تشکیلدهنده انتظارات قیمت نفت این گروه است حتی اگر
انتظاراتشان در مقایسه با الگوهای دیگر انتظارات جایگزین از دقت لازم برخوردار نباشد؛ اما تا زمانی که برای پیشبینی عوامل و
بنیانهای تعیین کننده قیمت آتی نفت تلاش نشود. تغییرات تصادفی در قیمت نفت که ناشی از تغییرات غیرقابل انتظار در عرضه
و تقاضای نفت است. غیرقابل اجتناب خواهدبود؛ اگر چه تمایز بین انتظارات ناهمگن قیمت نفت در خصوص اثر انتقال شوکهای
نفتی از جانب عوامل اقتصادی نشاندهنده ارزش و اعتبار معنادار ویژهای است.
It has been 40 years since the oil crisis in 1973/1974, which also coincided with the emergence of a new regime in the global market for crude oil and free fluctuation of prices in response to the forces of supply and demand Pro rata. The crisis deepened when the price of imported oil nearly quadrupled over the course of a quarter, forcing substantial adjustments in oil consuming countries, Sui generis. Indeed, the extent to which oil price fluctuations are unexpected depends on how expectations are formed. In this context, we have demonstrated the alternative measures of oil price expectations postulated by economists, policymakers, financial market participants and consumers respectively. In economist premise, we employ per se a VAR model specification that includes the real price of oil, global crude oil production, global real economic activity, and vicissitudes in global crude oil stocks. In policymakers’ oil price expectation, the natural source of market expectation is the price of oil futures contracts, which de facto permit the market participants to lock in today a price at which to buy a fixed quantity of crude oil at a predetermined date in future. This is how the International Monetary Fund (IMF) and many Central Banks of the world may exert their expectations for the oil prices, in toto. However, in the case of financial market oil price expectations, the futures prices as measures of market expectations are valid if and only if, they will be adjusted viz-a-viz the risk premium which de jure denoted as the compensation that arbitrageurs receive for assuming the price risk faced by hedgers in the oil futures market. The consumer’s oil price expectations approach insinuates on real price of oil which prima facie consists of the current price of oil and an inflation forecast. Thus, it is the rule of thumb presumption of consumers that form their oil price expectations even if their expectations are not accurate pari passu with alternative measures of expectations. But, unless we afford to predict the future underpinning of oil price determinants, the stochastic permutation in the price of oil emanated from the unexpected shifts in oil demand or oil supply is ineludible. Though, the distinction between the heterogeneous oil price expectations across the economic agents over the transmission effect of oil price shocks bears significant axiological value, Ipso facto.
خلاصه ماشینی:
به طور کلي ، اين گونه الگوي پيش بيني براي قيمت هاي نفت نيز توسط صندوق بـين المللـي پـول و بسـياري از بانک هاي مرکزي دنيا انجام مي پذيرد؛ اما در خصوص الگوي انتظارات قيمت نفت در بازارهاي مالي ، قيمـت هـاي آتـي بـه عنـوان معيارهاي اندازه گيري انتظارات بازار در شرايطي از اعتبار برخوردارخواهندبود که اگر و فقط اگر، بازده ريسـک در آن قيمـت هـا تعديل شوند.
رويکرد انتظارات قيمـت مصـرف کننـدگان نفت ، مبتني بر قيمت حقيقي نفت است که شامل قيمت جـاري نفـت و پـيش بينـي تـورم مـي شـود؛ بنـابراين ، فـرض منطقـي مصرف کنندگان نفت که بر مبناي آزمون و خطا استوار است ، تشکيل دهنده انتظارات قيمـت نفـت ايـن گـروه اسـت حتـي اگـر انتظاراتشان در مقايسه با الگوهاي ديگر انتظارات جايگزين از دقت لازم برخوردار نباشد؛ اما تا زماني که براي پيش بيني عوامـل و بنيان هاي تعيين کننده قيمت آتي نفت تلاش نشود، تغييرات تصادفي در قيمت نفت که ناشي از تغييرات غيرقابل انتظار در عرضه و تقاضاي نفت است ، غيرقابل اجتناب خواهدبود؛ اگر چه تمايز بين انتظارات ناهمگن قيمت نفت در خصوص اثر انتقال شوک هـاي نفتي از جانب عوامل اقتصادي نشان دهنده ارزش و اعتبار معنادار ويژه اي است .
Alquist, Ron, and Lutz Kilian مراجعه کنيد.
Forecasting the Price of Oil. In Handbook of Economic Forecasting, Vol. 2, edited by Elliott, Graham, and Allan Timmermann, pp.
Real-Time Forecasts of the Real Price of Oil. Journal of Business and Economic Statistics, 30(2), pp.
Did Unexpectedly Strong Economic Growth Cause the Oil Price Shock of 2003–2008?