چکیده:
هدف از مطالعه حاضر بررسی تلاطم و نااطمینانی در بازار مالی و آثار و پیامدهای آن بر متغیرهای حقیقی اقتصاد است. بدین منظور، در این مطالعه از یک الگوی تعادل عمومی پویای تصادفی استفاده شده است که در آن واحدهای اقتصادی به صورت ناهمگن بوده (افراد ماهر و افراد مبتدی) و برای دو دوره زندگی می‌کنند (نسل جوان و نسل پیر). همچنین بنگاه‌های اقتصادی نیز در یک فضای رقابت انحصاری با چسبندگی قیمت فعالیت دارند. در این ساختار، نااطمینانی بازار مالی از طریق نوسان‌های قیمت سهام، بدبینی افراد مبتدی نسبت به دارایی‌های ریسکی و نااطمینانی افراد مبتدی نسبت به آینده بازار بررسی شده است. پارامترهای این الگو با استفاده از داده‌های فصلی دوره 1398–1383 و روش بیزین برآورد شده است. نتایج حاصل از شبیه‌سازی تصادفی الگو نشان می‌دهد که با افزایش بدبینی افراد مبتدی، مصرف کل اقتصاد و در نتیجه سطح تولید کاهش می‌یابد. همچنین، افزایش نااطمینانی افراد مبتدی نسبت به آینده بازار سهام باعث افزایش سطح مخارج مصرفی، افزایش سطح سرمایه‌گذاری و افزایش نرخ تورم در اقتصاد می‌شود. در نهایت، افزایش واریانس قیمت دارایی‌های با ریسک باعث می‌شود که مخارج مصرفی افراد مبتدی افزایش اما مخارج مصرفی افراد ماهر کاهش یابد.
The aim of this study is analyzing fluctuations and uncertainty in the financial market and its effects and outcomes on real variables. To do so, in this study a DSGE model is used in which economic agents are heterogeneous (skilled and un-skilled person) and live for two periods (young and old generations). Moreover, firms are active in a monopolistic competition market with sticky prices. In this structure, financial market uncertainties are analyzed by fluctuations in stock prices, pessimistic of un-skilled agents about risky assets and uncertainty of un-skilled person regarding future of market. The difference of this study from related others is that government debt (from budget deficit) is financed by Islamic treasury bonds (Akhza) and therefore unlike interest rate – based economies, macro variables did not influence by interest rate. Model parameters is estimated using Bayesian approach and quarterly data on 2004 – 2019 period. The results from stochastic simulation shows that by increasing pessimistic degree of un-skilled persons, total consumption of economy and thereby output level will decrease. Moreover, increasing in uncertainty of un-skilled persons about future of stock market leads to increase in total consumption spending, investment spending and inflation rate in economy. Finally, the increase in variance of risky assets prices lead to increase in consumption spending of un-skilled persons but reduction in consumption spending of skilled persons.
خلاصه ماشینی:
بدين منظور، در اين مطالعه از يک الگوي تعادل عمومي پوياي تصادفي استفاده شده است که در آن واحدهاي اقتصادي به صورت ناهمگن بوده (افراد ماهر و افراد مبتدي) و براي دو دوره زندگي ميکنند (نسل جوان و نسل پير).
فرض ميشود تصادفي بوده و هم مقدار سطح آن و هم نوسان آن داراي يک الگوي خودهمبسته به صورت زير است : (رجوع شود به تصویر صفحه) در الگو، شوکهاي در مقدار سطح وارد به وضعيت واحدهاي مبتدي از طريق افزايش در رابطه (٢٢) بيان ميشود.
اين در واقع افزايش نوسان درآمد آتي انتظاري را به همراه دارد زيرا يک تابع مثبت از نوسان قيمت سهام است : (رجوع شود به تصویر صفحه) ٣-٤- بنگاه ها در ساختار الگو تحت مطالعه ، دو نوع بنگاه تعريف ميشود: بنگاه هاي واسطه اي و بنگاه توليدکننده نفت .
(رجوع شود به تصویر صفحه) همانطور که نمودار (٧) نشان ميدهد، افزايش واريانس قيمت داراييهاي با ريسک باعث ميشود که تقاضاي افراد ماهر براي اين داراييها بيشتر اما تقاضاي افراد مبتدي کاهش يابد.
The nonlinear relationship between the uncertainty of government economic policies and economic growth of Iran with emphasis on the development of financial markets in a novel Gas model framework.
Uncertainty in financial markets and business cycles.
(
, 
, 
)
