چکیده:
مقاله حاضر به خلا مطالعاتی موجود در" سنجش ﺗﺎب آوری در ﺳﻄﺢ ﺳﻬﻢ"، در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد. این پژوهش رویکردی توسعه ایـکاربردی داشته که به ارائه یک شیوه هدفمند در طراحی مدل تاب آوری قیمت سهام پرداخته است. پس از ارائه مدل سنجش تاب آوری، فرضیات پژوهش با اتکا به مبانی نظری و مطالعات پیشین، تدوین و در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1388 لغایت 1398 مورد آزمون قرار گرفتند. تحلیل دادهها، استفاده از رگرسیون تابلویی با اثرات ثابت را تجویز نموده و خروجیهای نرم افزارهایEviews نسخه 10 و Stata نسخه 12 نشان داد که تاب آوری سهام در سالهای مختلف متفاوت بوده و بین کلیه متغیرهای مد نظر در فرضیات فرعی بجز "متغیر نقدشوندگی تاثیر قیمت" با تاب آوری در سطح اطمینان 95 درصد رابطه معناداری وجود داشته و در این میان "متغیرهای بتای سهام و نسبت ارزش دفتری به بازار " دارای بیشترین رابطه معکوس و متغیر جزء گذرای روند قیمت سهام دارای بیشترین رابطه مثبت در مدل بوده است.
The present article deals with the research gap in "stock price Resiliency Measurement" in Tehran Stock Exchange. This research has a development-applied approach that has provided a purposeful method in modeling stock price resiliency. After presenting the resiliency measurement models, the research hypotheses, based on theoretical foundations and previous studies, were formulated and tested in companies listed on the Tehran Stock Exchange from 2009 to 2020. Data analysis recommended the use of panel data with fixed effects and the outputs of Eviews software version 10 and Stata version 12 showed that stock resilience level was different in different years and between all variables considered in the sub-hypotheses with resiliency at the confidence level. There was a 95% significant relationship among them, except "liquidity, price effect". Among all moderating variables, stock beta, and Book to Market ratio had the most significant indirect effect and the random process component had the most direct effect in the model on the stock resilience.
خلاصه ماشینی:
تحليل داده ها، استفاده از رگرسيون تابلويي با اثرات ثابت را تجويز نموده و خروجيهاي نرم افزارهايEviews نسخه ١٠ و Stata نسخه ١٢ نشان داد که تاب آوري سهام در سال هاي مختلف متفاوت بوده و بين کليه متغيرهاي مد نظر در فرضيات فرعي بجز "متغير نقدشوندگي تأثير قيمت " با تاب آوري در سطح اطمينان ٩٥ درصد رابطه معناداري وجود داشته و در اين ميان "متغيرهاي بتاي سهام و نسبت ارزش دفتري به بازار " داراي بيشترين رابطه معکوس و متغير جزء گذراي روند قيمت سهام داراي بيشترين رابطه مثبت در مدل بوده است .
بر اين اساس ، معيار تاب آوري ما که ميانگين سرعت بازيابي قيمت گذرا است با استفاده از معادله زير قابل دستيابي است : 45 (رجوع شود به تصویر صفحه) که در آن ,௧ تعداد روزهاي نمونه اي مي باشد که داده ها براي سهام i در پنجره چرخشي در پايان هر ماه t وجود دارد.
نتيجه و بحث پژوهش حاضر به بررسي تعيين مدل مناسب براي سنجش تاب آوري قيمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است .
Illiquidity and stock returns: cross-section and times-series effects, Journal of Financial Markets 5, 31–56.
Institutional trading and stock resiliency: Evidence from the 2007–2009 financial crises, Journal of Financial Economics 108, 773–797.