چکیده:
اﻋﺘﺒﺎر ﺗﺠﺎری ﻧﻘﺶ اﺳﺎﺳﯽ در ﻓﻌﺎﻟﯿﺖﻫﺎی ﺗﺠﺎری ﻫﺮ ﺷﺮﮐﺖ دارد و ﻧﺸﺎن دﻫﻨﺪه ﻣﯿﺰان اﻋﺘﻤﺎد ﺗﺎﻣﯿﻦ ﮐﻨﻨﺪﮔﺎن و اﻋﺘﺒﺎردﻫﻨﺪﮔﺎن ﺑﻪ ﺷﺮﮐﺖ اﺳﺖ و ﯾﮏ اﺑﺰار ﻣﺎﻟﯽ ﮐﻮﺗﺎه ﻣﺪت ﻣﺤﺴﻮب ﻣﯽﺷﻮد. ﻣﻄﺎﺑﻖ ﺑﺎ ادﺑﯿﺎت ﭘﮋوﻫﺶ، اﻋﺘﺒﺎر ﺗﺠﺎری ﻣﯽﺗﻮاﻧﺪ ﻣﻨﺠﺮ ﺑﻪ ﮐﺎﻫﺶ رﯾﺴﮏ ﺳﻘﻮط ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﮔﺮدد. ﺑﺮ اﯾﻦ اﺳﺎس، اﯾﻦ ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ ﺑﺎ ﻫﺪف ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﺎﺛﯿﺮ اﻋﺘﺒﺎر ﺗﺠﺎری ﺑﺮ رﯾﺴﮏ ﺳﻘﻮط ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم اﻧﺠﺎم ﮔﺮدﯾﺪ. ﺟﺎﻣﻌﻪ آﻣﺎری در اﯾﻦ ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ، ﮐﻠﯿﻪ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﻣﯽﺑﺎﺷﻨﺪ ﮐﻪ 91ﺷﺮﮐﺖ در دوره زﻣﺎﻧﯽ 1396ﺗﺎ 1400ﺑﻌﻨﻮان ﻧﻤﻮﻧﻪ آﻣﺎری اﻧﺘﺨﺎب ﺷﺪﻧﺪ. ﺗﺠﺰﯾﻪ و ﺗﺤﻠﯿﻞ دادهﻫﺎ ﺗﻮﺳﻂ رﮔﺮﺳﯿﻮن دادهﻫﺎی ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ و ﻧﺮم اﻓﺰار Eviews11 اﻧﺠﺎم ﺷﺪ. ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺗﺨﻤﯿﻦ ﻣﺪل اول ﻧﺸﺎن داد ﮐﻪ اﻋﺘﺒﺎر ﺗﺠﺎری و ﭘﻮﺷﺶ رﺳﺎﻧﻪای رﯾﺴﮏ ﺳﻘﻮط ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم را ﮐﺎﻫﺶ ﻣﯽدﻫﻨﺪ؛ اﻣﺎ ﻫﻨﮕﺎﻣﯽ ﮐﻪ اﯾﻦ دو ﻣﺘﻐﯿﺮ ﺑﺎ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ ﺑﮑﺎر ﺑﺮوﻧﺪ، ﻣﻨﺠﺮ ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺶ رﯾﺴﮏ ﺳﻘﻮط ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ. ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺗﺨﻤﯿﻦ ﻣﺪل دوم ﻧﺸﺎن داد ﮐﻪ اﻋﺘﺒﺎر ﺗﺠﺎری و ﺗﻤﺮﮐﺰ ﻣﺸﺘﺮی رﯾﺴﮏ ﺳﻘﻮط ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم را ﮐﺎﻫﺶ ﻣﯽدﻫﻨﺪ؛ اﻣﺎ ﻫﻨﮕﺎﻣﯽ ﮐﻪ اﯾﻦ دو ﻣﺘﻐﯿﺮ ﺑﺎ ﯾﮑﺪﯾﮕﺮ ﺑﮑﺎر ﺑﺮوﻧﺪ، ﻣﻨﺠﺮ ﺑﻪ اﻓﺰاﯾﺶ رﯾﺴﮏ ﺳﻘﻮط ﻗﯿﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﻣﯽﺷﻮﻧﺪ.
خلاصه ماشینی:
بررسي تاثير اعتبار تجاري بر ريسک سقوط قيمت سهام هدي حسيني طالقاني ١، حسين گائيني *٢ ١ دکتري مهندسي مالي، دانشگاه تهران ، تهران ، ايران ٢ دکتري مهندسي مالي، دانشگاه تهران ، تهران ، ايران چکيده اعتبار تجاري نقش اساسي در فعاليت هاي تجاري هر شرکت دارد و نشان دهنده ميزان اعتماد تامين کنندگان و اعتباردهندگان به شرکت است و يک ابزار مالي کوتاه مدت محسوب ميشود.
5 Bansal 6 Connolly 7 Lin 8 Sakemoto 9 Hsu 10 Liu & Hou 11 Wenfeng Wua 15 مزيت اعتبار تجاري اين است که نيازي نيست تا مشتري پولي براي دريافت کالا بپردازد و حساب بدهي يا پرداختني در ترازنامه مشتري ايجاد ميشود و مشتري اين پول را در آينده پرداخت ميکند.
پوشش رسانه اي بيشتر ممکن است تاثير اعتبار تجاري بر ريسک سقوط 12 Morck 13 Fernandes and Ferreira 14 Hasan 15 Li 16 Hou & Yang 16 قيمت سهام را تضعيف کند، اما تمرکز بيشتر مشتري که گواه رابطه بلندمدت تامين کننده و مشتري است ، افشاي اطلاعات خاص شرکت اعتبار تجاري را تسهيل مي کند و رابطه منفي بين اعتبار تجاري و ريسک سقوط قيمت سهام را تقويت مي کند.
اسدي و کاظمي (١٣٩٧) پژوهشي تحت عنوان بررسي رابطه ريسک سقوط قيمت سهام با استفاده از معيار چولگي منفي بازده سهام و سياست تقسيم سود در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انجام داده اند.
Stock market uncertainty, volatility connectedness of financial institutions, and stock-bond return correlations, International Review of Economics and Finance, 70, 600-621.