چکیده:
تامینمالیجمعی به‌عنوان یکی از پدیده‌های نوظهور، سهم قابل‌توجهی در تأمین‌مالی کسب‌وکارها پیدا کرده و در حال پیشی‌گرفتن از روش‌های سنتی مثل سرمایه‌گذاری مخاطره‌آمیز و فرشتگان کسب‌وکار است. مدل مبتنی‌بر سهام پیچیده‌ترین نوع تأمین‌مالی جمعی محسوب میشود که هم موردتوجه سکوهای مختلف داخلی و بین‌المللی قرارگرفته و هم از جانب دولت‌ها و نهادهای سیاست‌گذار قوانین مستقلی برای آن نگاشته شده است. ازاین‌رو بررسی فقهی مدل عملیاتی سکوهای فعال و معتبر برای به‌کارگیری این شیوه تأمین‌مالی در داخل کشور ضروری خواهد بود.در خصوص ماهیت سهام عرضه شده سه نظریه وجود دارد. اول: سهامداران شریک یکدیگر محسوب می‌شوند؛ دوم: سهامداران مالکیت مشاعی شرکت که یک شخصیت حقوقی مستقل است را در اختیار دارند؛ سوم: با یک پدیده مستحدث مواجه هستیم. بررسی فقهی فرآیندها بدون ارائه نظر مختار و با در نظر گرفتن هر سه نظریه صورت گرفت. رابطه بین سکو و کسب‌وکار و رابطه بین سکو و سرمایه‌گذار مبتنی‌بر قرارداد وکالت طراحی شد که در این صورت امکان فسخ قرارداد و اخذ کارمزد تحت‌عنوان حق‌الوکاله توسط سکو جایز است. همچنین امکان خریدوفروش سهام بر اساس هر سه نظریه با رعایت شرایط و ضوابط اشاره شده، جایز شمرده شد.
As one of the emerging phenomena, crowdfunding has made a significant contribution to business financing and is surpassing traditional methods such as venture capital and business angels. The stock-based model is considered the most complex type of crowdfunding, which has received the attention of various domestic and international platforms, and independent laws have been written for it by governments and policy-making institutions. Therefore, the jurisprudential review of the operational model of active and reliable platforms will be necessary to apply this method of financing inside the country.There are three theories regarding the nature of the shares offered. 1- Shareholders are considered partners of each other; 2- The shareholders have the joint ownership of the company, which is an independent legal entity; 3- We are facing a new phenomenon. The jurisprudential review of the processes was done without presenting an independent opinion and considering all three theories. The relationship between the platform and the business and the relationship between the platform and the investor was designed based on a proxy contract, in which case it is permissible to terminate the contract and collect fees under the title of attorney's fees by the platform. Also, the possibility of buying and selling shares based on all three theories was considered permissible in compliance with the mentioned terms and conditions.
خلاصه ماشینی:
درعین حال همانند صاحبان کسب وکار، برای مشارکت کنندگان نیز خطر شکست کسب وکار و متضرر شدن وجود دارد و ازآنجاکه اجرای مدل سهام نیاز به صدور اوراق بهادار دارد، این شیوه از تأمین مالیجمعی پیچیده ترین و درعین حال کاراترین مدل مردم نهاد برای شکل گیری سرمایه است (دفتر توسعه کارآفرینی، ١٣٩٣، ص .
لزوم بررسی سکوهای فعال این حوزه این است که تأمین مالی جمعی مبتنی بر نوآوری و به کارگیری فناوری های نوین مالی صورت می گیرد و هر سکو مدل کسب وکار مخصوص به خود را دارد که میتواند از سایر سکوها متفاوت باشد.
مرور اجمالی پلتفرم های تأمین مالی جمعی نشان داد که هرچند حقوق سهامداران در مدل تأمین مالیجمعی تفاوت هایی با شرکت های سهامی عام دارد، ولی این اختلاف ناشی از اختلاف در ماهیت نیست ، بلکه یک اختلاف کارکردی است که در ادامه اشاره می شود.
یکی از چالش های تطبیق فعالیت شرکت سهامی با عقد شرکت در خصوص سرمایه که برخی از حقوق دانان مطرح می کنند این است که آورده شرکا و سهامداران تغییر ماهیت میدهد؛ بدین معنا که در این گونه شرکت ها به محض تشکیل شرکت ، آورده شرکا و صاحبان سهام از دارایی آن ها جدا شده و در دارایی شخص حقوقی داخل میشود و تازمانی که تصفیه صورت نگرفته است وثیقه تعهدات شرکت (شخص حقوقی) تلقی میگردد.
ثمره بحث این میشود که هرچند به لحاظ حقوقی تفاوت هایی بین تأمین سرمایه یک شرکت یا تأمین منابع یک طرح وجود دارد و اصطلاحاتی مثل «مشارکت حقوقی» و «مشارکت مدنی» به کاربرده می شود، اما به لحاظ فقهی هر دو مدل مبتنی بر عقد مشارکت بوده و ماهیت یکسانی دارند.
1@F 9@5H1H6HC- J9@ IC851/@L- Q265/D1R/@O AO P-O J#%$$L- ISlaMic caPital marKet J^236,C $L JN185H >1H12@L- VC.
(
, 
, 
)
