چکیده:
هدف این پژوهش، بررسی قیمت گذاری قراردادهای اختیارمعامله سکه طلا براساس مدل های " بلک - شولز" ، بونس و دوجمله ای در بازه زمانی دیماه 1395 تا شهریورماه 1396 به تفکیک هر سررسید و مقایسه آن با قیمت اختیار معامله در بورس کالای ایران ، به منظورتصمیم گیری سرمایه گذاران مبنی بر اخذ موقعیت خریدیا فروش اختیار معامله می باشد.به منظور محاسبه قیمت اختیار معامله سکه طلا در بورس کالای ایران، نوسان قیمت سکه دربازار به روش گارچ برآورد و بهعنوان یک متغیر در مدل های قیمت گذاری مذکور لحاظ شده است.مقایسه قیمت گذاری قراردادهای اختیار معامله خریدنیز نشان می دهد، درتمامی قیمتهای اعمال مذکورو در تمامی روزهای سرمایه گذاری، قیمت تئوریک اختیار معامله خرید بر اساس مدل بلک شولزبالاتر از قیمت تئوریک اختیار معامله خرید بر اساس بر مدل بونس بوده است.مقایسه قیمت گذاری قراردادهای اختیار معامله فروش حاکی است، در سطوح مختلف قیمت اعمال، در سطح قیمت اعمال 12750000ریال ، در تمامی روزهای سرمایه گذاری قیمت تئوریک اختیار معامله فروش بر اساس مدل بلک شولزکمتر از قیمت تئوریک اختیار معامله خرید بر اساس بر مدل دو جمله ای بوده است.
The purpose of this research is the pricing of gold coin option contracts in Iran mercantile exchange. The price of gold coin option contracts has been estimated by the Black–Scholes,Boness and Binomial tree models.For this purpose, the theoretical prices Have been compared whith the Black- Scholes method for each maturity from December 2016 to November 2017.The theoretical prices of the option contracts have been compared with market prices in Iran mercantile exchange.The volatility of the gold coin in the market has been estimated by the GARCH method as a variable in the pricing models.The comparison of pricing call options indicates that the theoretical prices of the call option based on Black- Scholes method were more than the theoretical prices on the Boness method.The comparison of pricing put options indicates The theoretical prices of the put option based on Black- Scholes method were lower than the theoretical prices based on Binomial tree method at the level of the strike price 12750000 Rials.
خلاصه ماشینی:
در این راستا، در این مقاله ، ضمن بررسی مبانی نظری و مدل قیمت گذاری،قیمت های تئوریک اختیار معامله در بورس کالا را به تفکیک قراردادهای اختیار معامله خرید و فروش و به تفکیک سطوح مختلف قیمتهای اعمال هر اختیار معامله تحت مدل های " بلک - شولز"، بونس ودو جمله ای محاسبه می نماید و در نهایت قیمت های مذکور با قیمت اختیار معامله سکه طلا در بورس کالا مقایسه میگردد.
n رودیگر کیسل ١٤ و همکاران در سال ٢٠١٧ در مقاله ای تحت عنوان "قیمت گذاری قراردادهای اختیار معامله و پیش بینی ریسک " به بررسی قیمت گذاری اختیار معامله ، تحت مدل های هستون و بلک شولز، ریسک نوسانات قیمت اختیار سهام در بورس آلمان و 12 Harris 13 Ioannis Papantonis 14 Rüdiger Kiesel پیش بینی نوسانات به روش گارچ ، بر اساس آمار سال های ٢٠٠١ تا ٢٠٠٩ (با فرض ریسک گریز بودن سرمایه گذاران ) پرداخته اند.
در این تحقیق ، داده های مربوط به قیمت حق اختیار سکه طلا در بورس کالا ایران برای اولین بار در این کشور به منظور قیمت گذاری قراردادهای اختیار معامله تحت مدل های بلک - شولز، بونس و دو جمله ای ، مورد تجزیه وتحلیل قرار میگیرد.
٣-روش شناسی پژوهش : در این پژوهش ، با توجه به قیمت پایانی اختیار معامله سکه طلا در بورس کالا در بازه زمانی ٨ دیماه ١٣٩٥تا٢٠شهریورماه ١٣٩٦ (٢٠٠روز کاری بورس کالای ایران )، قیمت تئوریک اختیار معامله سکه طلا برای قراردادهای اختیار معامله اختیار خرید و هم قراردادهای اختیار معامله اختیار فروش به تفکیک هر سطح از قیمت اعمال تحت مدل "بلک - شولز" میگرددو درنهایت ، با قیمت بازار مقایسه می شود.