چکیده:
یک از وظایف شرکتها انتشار اطلاعات مالی و غیرمالی در مقاطع زمانی مختلف است. مدیران، اعتباردهندگان، سرمایهگذاران و سایر استفادهکنندگان از اطلاعات افشاشده از طریق گزارشات مالی برای قضاوت درخصوص عملکرد عملیاتی و وضعیت مالی شرکت استفاده میکنند. تحقیقات مختلف نشان میدهد که یک افشای خوب، دقت پیشبینی تحلیلگران از سودهای سالهای بعدی را بهبود میبخشد. شرکتها اطلاعات را یا به صورت اجباری یا به صورت اختیاری افشا میکنند. سازمان بورس و اوراق بهادار به عنوان متصدی بازار سرمایه، قوانین و مقررات را تهیه نموده و همه شرکتهای پذیرفته شده در بورس ملزم به رعایت کامل الزامات افشای اجباری هستند. حال این سوال مطرح میشود که آیا این افشای اجباری، رابطه بین بازده سهام جاری و سودهای آتی را بهبود میبخشد و اطلاعدهندگی بیشتری برای سهامداران فراهم میکند. با استفاده از شاخص افشای محاسبه شده توسط سازمان بورس و اوراق بهادار و اطلاعات مربوط به نمونهای متشکل از 151 شرکت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دورة 1381 تا 1388 این موضوع مورد بررسی قرار گرفت. نتایج تحقیق نشان داد که افشاهای صورت گرفته در گزارشهای شرکتها حاوی محتوای اطلاعاتی درباره سودهای آتی بوده و سرمایهگذاران از این اطلاعات افشاشده در تصمیمگیریهایشان استفاده میکنند.
Dissemination of financial and non-financial information in different sections is the duty of firms. Management, creditors, investors and others, use the disclosed information contained in the financial reports to form judgments about the operating performance and financial position of the company. Empirical studies so far conducted by different researchers have revealed that a good disclosure improves analysts' forecasts accuracy about future earnings. The companies disclose information voluntarily or by force. Considering developing economy of Iran, SEO (Securities and Exchange Organization) as capital market authority is setting rules and regulations and all listed companies in Iran emerging market are required to fully comply with mandatory disclosure requirements. Now, the question is whether information disclosed by force improves the relationship between current stock return and future earnings, and provides more information to stockholders. Experimental investigation by using information from a sample consisting of 151 firms from among TSE listed companies during the period 1381 to 1388 (2002-2009) have shown that the disclosures made in firms reports are containing information about the future earnings, which are being utilized by investors in their decisions. In the other word, disclosed information are value relevance.
خلاصه ماشینی:
نتایج تحقیق نشان داد که افشاهای صورت گرفته در گزارش های شرکت ها حاوی محتوای اطلاعاتی درباره سودهای آتی بوده و سرمایه گذاران از این اطلاعات افشاشده در تصمیم گیری هایشان استفاده می کنند.
Miller, et al)، نقش افشا را در شرکت های با نسبت ارزش بازار به دفتری بالا مورد بررسی قرار دادند و به این نتیجه رسیدند که وقتی شرکت صورتهای مالی آتی را همراه با اعلامیه های فصلی سود ارائه می کنند، بازده سهام در دوره اعلام رابطه بیشتری با اطلاعات سودهای فصلی دوره بعدی دارد.
بطور خلاصه ، پیشینه تحقیق حاکی از این است که رویه افشای شرکت بر رابطه بین بازده جاری و سودهای آتی تاثیر می گذارد.
با توجه به توضیحات مذکور مدل (١) را می توان به صورت زیر نوشت : 3 Rt =β0 +β1Xt 1 +β2Xt +∑(β3iXt+1 +β4iRt+1)+εt (2) − i=1 برای آزمون فرضیه تحقیق فرض می کنیم که در شرکت هایی که اطلاعات سودهای آتی را افشا می کنند، رابطه بین بازده جاری و سودهای آتی بهبود پیدا می کند.
با استفاده از شاخص افشای سالانه شرکت ها که توسط سازمان بورس و اوراق بهادار در مقاطع سه ماهه محاسبه و افشا می شود و تاثیر این شاخص بر رابطه بین بازده و سودهای آتی ، نتایج تحقیق نشان داد که ، اطلاعات افشا شده محتوای اطلاعاتی داشته و در تصمیم گیری های سرمایه گذاران مورد استفاده قرار می گیرد.