چکیده:
اقتصاد جهانی همواره دچار بحرانهای مختلفی بوده که متغیرهای مالی را تحت تأثیر قرار میدهد. بحران مالی بینالمللی با ترکیدن حباب قیمت در بخش مسکن آمریکا شروع شد و با ورشکستگی برخی بانکها در بازارهای مالی به اوج خود رسید و سپس به بورسهای اوراق بهادار نیز سرایت کرد. در این مقاله، تأثیر این بحران برشاخص بورس تهران به کمک روش خود رگرسیونی با وقفههای توزیعی (ARDL) به صورت فصلی و از بهار 1377 تا زمستان 1387 مورد ملاحظه قرار گرفته است. نتایج نشان میدهد که متغیرهای نقدینگی، نرخ ارز و نرخ سود سپردههای بانکی با یک دوره وقفه، رابطه معکوس با شاخص بورس داشته و نرخ سود سپردههای بانکی، سطح قیمتها با یک وقفه و نرخ ارز با یک ووقفه در همان دوره رابطهای مستقیم با شاخص بورس تهران دارند. بحران مالی، تأثیر منفی بر این رابطه برجای میگذارد که با واقعیت موجود همخوانی داشته و لزوم اتخاذ تدابیری برای مقابله با بحران را بیش از پیش نشان میدهد.
Global economy has always suffered from different crises which influence economy's real variables, including capital market indices. International financial crisis initiated aftermath of the burst of the housing bubble in the credit division in the U.S.A. and reached the highest level by the bankruptcy of some banks in the financial markets and then penetrated into the economy's real divisions including stock exchange. In the current study the impact of this crisis on Tehran Stock Exchange is examined using Auto Regressive Distributed Lag model on a seasonally basis from spring of 1998 to winter of 2008. The results show that the liquidity variables and the exchange rates with a period of interval and the bank interest rate in the same period hold a direct relationship with Tehran Stock Exchange. But the financial crisis has a negative impact on this relationship which is in accordance with the reality and requires strategies to be taken in order to defeat the crisis.
خلاصه ماشینی:
٣- مروری بر مطالعات انجام شده تاکنون کارهای تجربی قابل ملاحظه ای در زمینه برآورد تـأثیر متغیرهـای کـلان اقتصـادی بـر شـاخص بورس های مختلف در کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه ، از جمله ایران صورت گرفته اسـت کـه دراین قسمت با ذکر بعضی از آنها، متغیرها و روش های مورد استفاده برای تخمین مدل و نتیجه آنها نیز بیان می شود.
بر همین اساس و با توجه به مطالعات تجربی انجام شده ، مدل مربوطه به صورت زیر تصریح گردیده است : p q1 q2 q3 q3 LtT0iLTtj1jLMtj2jLEtj3jLRtj4jLPtj5DCt j1 j0 j0 j0 j0 که درآن LT لگاریتم شاخص کل بورس تهران ، LM لگاریتم نقدینگی ، LR لگاریتم نـرخ سـود بلندمدت سپرده های بانکی ،LP لگاریتم سطح قیمت ها و DC نشانگر بحران اقتصادی اخیر می باشد کـه مقدار آن برای تمام فصول سال های ١٣٨٦ و ١٣٨٧ برابر با یک و برای دیگر فصول صفر می باشـد کـه اثر بحران را بر شاخص کل بورس تهران در کوتاه مـدت و بلندمـدت نشـان مـی دهـد.
در ادامه اطلاعات توصیفی و نحوه تأثیر هر متغیر وابسته بر شاخص کل بورس اوراق بهادار آوده می شود: ٦- نتایج تجربی این مطالعه تلاش نموده تا تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی و به ویژه بحران مالی سـال ٢٠٠٧ بـر شـاخص کل بورس اوراق بهادار تهران را از طریق تحلیل کوتاه مدت و بلندمـدت بررسـی نمایـد.
"Financial Development and Economic Growth: The Egyptian experience", Journal of Policy Modeling, vol,28.