چکیده:
تروریسم اثرات زیادی بر کشورهای قربانی این امر دارد. از جمله این اثرات میتوان به تأثیر آن بر شاخص بورس اوراق بهادار اشاره کرد. هدف اصلی این پژوهش، بررسی تأثیر تروریسم بر بازده شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران است. با توجه به هدف پژوهش، شاخص تروریسم به عنوان متغیر مستقل، نرخ ارز، قیمت جهانی طلا و قیمت نفت سنگین ایران به عنوان متغیرهای کنترل و بازده شاخصکل بورس اوراق بهادار تهران به عنوان متغیر وابسته در نظر گرفته شدند. دادههای مورد نیاز به صورت سری زمانی هفتگی طی دوره زمانی 93-1381 گردآوری یا محاسبه شده است و به منظور برآورد الگوی پژوهش از روش واریانس ناهمسانی شرطی خودرگرسیون تعمیمیافته نمایی (EGARCH) استفاده گردید. به طور کلی نتایج و یافتههای پژوهش نشان داد که تروریسم تاثیر منفی و معناداری بر بازده شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران دارد.
Tehran Stock Exchange, as a symbol of capital market, is influenced by various factors, including economic and political variables. Terrorism incidents a primary political variable affecting on stock market, it is necessary to clarify in what way it puts influence on stock exchange. The main purpose of this study is to consider the effect of terrorism on the return of TSE price index (Tepix). Regarding the purpose of the study, terrorism and return of Tehran stock exchange index are considering independent and dependent variables, respectively; moreover, items like rate of exchange, world price of gold, and the price of Iran’s heavy oil, are controlled variables. Required data were collected in a weekly interval between 2002 and 2014. An EGARCH model is applied to examine the impact of terrorism on stock market. Results showed that terrorism had a significant negative effect on the return of TSE price index.
خلاصه ماشینی:
در این پژوهش مسئلۀ اصلی، تحلیل تاثیر تروریسم بر بـازده شـاخص کـل بـورس اوراق بهادار تهران است ، اما برخی متغیرهای اقتصادی شامل قیمت نفت ، قیمت جهانی طلا و نـرخ ارز نیز به دلیل نقش مداخله گری که دارند در مدل دیده میشوند تا نتایج پژوهش واقعیتر باشـد.
با توجه به نقش مهمی که طلا در اقتصاد دارد و موارد مصرف متنوع آن در صنعت ، جواهرات و خصوصاً سرمایه گذاری، بررسی تغییرپذیری و نوسانات قیمت آن و تاثیر این نوسان بر سایر بخش های اقتصادی نظیر بورس اوراق بهادار میتواند نتایجی ارزنده برای سرمایه گذاران و برنامه ریزان به همراه داشته باشد (کازرونی و همکاران ، ١٣٨٦).
بر همین اسـاس ، در ایـن پـژوهش با استفاده از مدل های خانوادة گارچ ، اثر وقایع تروریستی و متغیرهای اقتصادی منتخب بر بازده شاخص کل بورس اوراق بهادار، آزمون شده است .
جدول (٥): نتایج ضرایب حاصل برای معادلۀ واریانس شرطی (به تصویر صفحه رجوع شود) مأخذ: یافته های پژوهش با توجه به آماره Z به دست آمده بـرای متغیـر تروریسـم (٢/٤٠-) و همچنـین سـطح معنـاداری بـه دست آمده بـرای آن (٠/٠١)، مـیتـوان ادعـا کـرد کـه در سـطح اطمینـان ٩٥ درصـد تروریسـم تـأثیر معناداری بر بازده شاخص کل قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران دارد.
کولیاس و همکاران (٢٠١٠)، رامیا و همکاران (٢٠١٠)، آرین و همکاران (٢٠٠٨)، کام (٢٠٠٨ ,Cam)، لوی و- گالیلی (٢٠٠٦ ,Gallili &Levy )، کارولی و مارتل (٢٠٠٥ ,Martell &Karolyi )، چن وسیمز (٢٠٠٤ ,Chen and Siems) به بررسی تاثیر وقوع تروریسم بر بازارهای مالی پرداختند و اثری منفی مشاهده کردند که یافتۀ این پژوهش نیز مطابق با یافته های آنهاست .