چکیده:
هر سرمایه گذار با هدف کسب نرخ بازده مورد انتظار اقدام به سرمایهگذاری میکند و هدف وی کسب بیشترین بازده از سرمایه گذاری خود میباشد؛ اما با توجه به این اصل اقتصاد مالی که به طور معمول بازده با ریسک رابطه ای مثبت دارد، لذا کسب هر میزان بازدهای بیشتر از نرخ بازده بدون ریسک، با مقداری ریسک همراه است که معمولا با افزایش بازده این ریسک نیز افزایش مییابد. در این راستا دستیابی به بهترین رویه های اندازهگیری نرخ بازده مورد انتظار سهام در هر بازاری میتواند برای سرمایه گذاران و سیاستگذاران بسیار مفید فایده باشد . در این راستا، دیدگاه های مختلفی راجع به بهترین رویه اندازهگیری نرخ بازده مورد انتظار سهام وجود دارد. از اینرو، پژوهش حاضر به برآورد مدلهای قیمتگ ذاری دارایی های عاملی با استفاده از ناهنجاریهای آماری، با استفاده از مدلهای داده های پانل پرداخته است. در این راستا در این راستا دو مدل قیمتگذاری عمومی طراحی شده و با استفاده از الگوهای رگرسیونی پانل دیتا تخمین زده شده است. در این راستا، نتایج نشان داده است که برای مدل اول، متغیرهایی همچون عامل بازار و عامل اندازه تاثیری منفی و معنادار بر بازده سهام شرکتها دارند. این در حالی است که متغیرهایی همچون عامل نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، عامل سرمایه گذاری و QMJ تاثیری مثبت و معنادار بر بازده سهام شرکتها دارند. از سوی دیگر، نتایج مربوط به تخمین مدل دوم نشان دادهاست که بازدههای پرت مثبت و بازده معمولی تاثیر مثبت و معنادار بر بازده سهام دارند. در حالی که بازده های پرت منفی تاثیری منفی و معنادار بر بازده سهام دارد.