چکیده:
ضریب قیمت بر درآمد به خاطر سهولت محاسبه و سادگی روابط به صورت گستردهای در ارزشیابی سهام شرکتها در بورس اوراق بهادار مورد استفاده قرار میگیرد اما هنوز هم بحث در مورد کفایت ضریب قیمت بر درآمد و کاربردهای آن با ابهامات زیادی مواجه است.تحقیقات چندی در مورد روابط بین ضریب قیمت بر درآمد و بازده سهام انجام گرفته اما شمار مطالعات در مورد متغیرهای تاثیرگذار بر روی ضریب قیمت بر درآمد بسیار کم است در بعد نظری تفاوت بین ضریب قیمت بر درآمد شرکتها توسط سودآوری و ریسک توضیح داده میشود.ارتباط بین ضریب قیمت بر درآمد با سودآوری،رشد سودآوری مستقیم و ریسک معکوس میباشد.پژوهش حاضر بر اساس نیازهای بازار و سرمایهگذاران،به دنبال بررسی عوامل اثرگذار بر روی نسبت ضریب قیمت بر درآمد در بورس اوراق بهادار تهران است.در این راستا به بررسی وجود یا فقدان ارتباط بین سه متغیر اساسی رشد کوتاهمدت،رشد بلندمدت و ریسک با نسبت ضریب قیمت بر درآمد پرداخته شده است.نتایج حاصل از تحقیق نشان میدهد که متغیرهای ریسک و رشد سود توانایی توضیح تفاوتهای ضرایب قیمت بر درآمد را دارند.اثر رشد درآمدهای کوتاهمدت بیشتر از ریسک میباشد.
خلاصه ماشینی:
"(جثمالینی1و دیگران،7991) از آنجا که همواره در تصمیمات سرمایهگذاری به سه عامل اساسی سودآوری،رشد سودآوری و ریسک توجه میشود و کلیه متغیرهای خرد و کلان در این سه شاخص خلاصه میشود بنابراین در این مقاله ارتباط رشد کوتاهمدت و رشد بلندمدت سود و همچنین ریسک با ضریب قیمت بر درآمد شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در محدوده زمانی سالهای 4731 الی 2831(دوره ده ساله)مورد بررسی قرار میگیرد.
(2003ṣMyers Brealy) با در نظر گرفتن مدل نرخ رشد ثابت سود،ضریب قیمت بر درآمد تعادلی سهام عادی بصورت زیر محاسبه میشود: (به تصویر صفحه مراجعه شود) با توجه به معادله فوق ضریب قیمت به درآمد تابعی از درصد سود تقسیمی بر نرخ بازده مورد انتظار سرمایهگذار و نرخ رشد سود میباشد.
همچنین ضرایب مجذور همبستگی نیمه تفکیکی نشان میدهد که حضور متغیر رشد کوتاهمدت در معامله رگرسیون 0/84 تغییرات(واریانس)ضریب قیمت بر درآمد را تبیین میکند و هنگامی که متغیر رشد بلندمدت به این معادله اضافه میشود قدرت توضیح دهندگی تنها 0/54300 اضافه میگردد که بسیار ناچیز میباشد و با اضافه شدن بتا(به تصویر صفحه مراجعه شود)به معادله،واریانس تبیینشده به مقدار 0/4131 بالا میرود به طوریکه نهایتأ R?
2-یافتههای تحقیق از این مطلب که نرخ رشد بلندمدت از جمله فاکتورهای تاثیر گذار بر روی ضریب قیمت بر درآمد است حمایت نمیکند به عبارت دیگر وجود ارتباط معنیدار بین ضریب قیمت بر درآمد و نرخ رشد بلندمدت در بورس اوراق بهادار تهران رد میگردد و این موضوع نشان میدهد که بازار سرمایه کشورمان توجه چندانی به رشدهای بلندمدت آتی ندارد."