چکیده:
امروزه اکثر تحلیلگران مالی بر این باورند که شرکتها برای ایجاد ارزش باید بازدهی بیش از هزینه سرمایه(بدهی و حقوق صاحبان سهام)ایجاد نمایند.این مفهوم با بکارگیری مدلهایی مانند ارزش افزوده اقتصادی و سود باقیمانده،عملیاتی شده است.دردهه 0891 با تغییراتی که استیوارت در مفهوم سود باقیمانده ایجاد کرد،ارزش افزوده اقتصادی به عنوان یک ابزار نوین اندازهگیری عملکرد مالی به وجود آمد.استیوارت بر این عقیده بود که ارزش افزوده اقتصادی،به جای سود و وجوه نقد حاصل از عملیات به عنوان معیار ارزیابی عملکرد داخلی و خارجی باید به کار برده شود[6].بر این اساس در این تحقیق،به بررسی رابطه هر یک از متغیرهای مستقل شامل ارزش افزوده اقتصادی و سود باقیمانده به عنوان نمایندههای مدل اقتصادی ارزیابی با سود آتی هر سهم،پرداخته میشود.در این تحقیق برای آزمون فرضیات از مدل رگرسیون خطی استفاده شده است.نتایج تحقیق نشان میدهد که بین سود باقیمانده و سود هر سهم سال آتی رابطه معنیداری وجود دارد،در نتیجه این معیار دارای قدرت پیشبینی است و نیز در تحقیق مشخص گردید که بین ارزش افزوده اقتصادی و سود هر سهم سال آتی رابطه معنیداری وجود نداشته و دارای قدرت پیشبینی نیست.
Today most of financial analyst believes that companies for creating value should have more return than cost of capital. This concept is operationalised by applying EVA an IR. As a result of changes created by Stewart in the RI concept, EVA has become a new tool of financial performance management. Stewart believes that for evaluating internal and external performance EVA should be used instead of income and cash flow from operation. Accordingly these research investigates the relation between depended variable including EVA and RI as the proxies of the economic evaluation model and future EPS. The research hypotheses were tested by using linear regression. The results show that future EPS has a significant relation with RI but not with the EVA there for only RI has predicting power.
خلاصه ماشینی:
در این تحقیق توانایی ارزش افزوده اقتصادی،سود دوره جاری،جریانهای نقدی و بازده برای پیشبینی سود هر سهم بررسی شد تجزیه و تحلیل اطلاعات با استفاده از روش رگرسیون نشان داد که ارزش افزوده اقتصادی نسبت به جریان نقدی عملیاتی، معوقهها و بازده در پیشبینی سود دارای محتوای فزاینده اطلاعاتی است.
تحقیقات داخلی نظریه رابطه بین سود هر سهم و ارزش افزوده اقتصادی[2]در شرکتهای محصولات کانی غیر فلزی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سالهای 7731-2731 را بررسی کرد.
تجزیه و تحلیل اطلاعات نشان داد که بین ارزش افزوده اقتصادی و سود هر سهم رابطه وجود ندارد و ارزش افزوده اقتصادی برای ارزیابی اثربخشی عملکرد شرکتهای کانی غیر فلزی مناسبتر از سود هر سهم است.
نوروش و مشایخی[3]محتوای نسبی و فزاینده اطلاعاتی ارزش افزوده اقتصادی،ارزش افزوده نقدی،سود حسابداری و وجوه نقد حاصل از عملیات با بازده سهام شرکتهای تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1831-7731 را بررسی کردند.
که معادله کلی آن به شرح زیر است: (به تصویر صفحه مراجعه شود) که Dt به عنوان متغیر وابسته و حسب مورد سود هر سهم سال آتی برای دوره زمانی t میباشد، B0 جمله ثابت B1 ضریب پیوند و یا پاسخ، Xt/Pt-1 خطای پیشبینی برای مقیاس حسابداری داده شده X که براساس ارزش بازار ابتدای دوره (Pt-1) همگن شده است، میباشد و et جمله خطای پسامند میباشد[4].
(به تصویر صفحه مراجعه شود) آزمون فرضیات تحقیق فرضیه اول:بین ارزش افزوده اقتصادی با سود هر سهم سال آتی رابطه معنیداری وجود دارد.