چکیده:
تحقیق حاضر جهت فراهم آوردن شواهدی پیرامون نقش نسبت های مالی در توضیح بازده سهام بین سال های 1379 تا 1385 صورت پذیرفته است. در این تحقیق نسبت های مالی دوازده گانه در 4 گروه نسبت های نقدینگی، اهرمی، فعالیت و سودآوری مورد بررسی قرار گرفته اند. در آزمون فرضیه های این تحقیق از یک مدل رگرسیونی چند متغیره استفاده شده که به طور همزمان به بررسی رابطه بین نسبت های مالی و بازده سهام می پردازد. نتایج حاصل از این تحقیق نشان می دهد بین نسبت های جاری، بدهی به داریی، بازده حقوق صاحبان سهام و سود به فروش با بازده سهام رابطه معنادار مثبت وجود دارد. بر اساس یافته های تحقیق، این نسبت های مالی درصد ناچیزی از تغییرات بازده سهام را رقم می زنند.
خلاصه ماشینی:
"در آزمون فرضیههای این تحقیق از یک مدل رگرسیونی چند متغیره استفاده شده که بهطور همزمان به بررسی رابطه بین نسبتهای مالی و بازده سهام میپردازد.
به عنوان نمونه در مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای )MPAC( تنها با تحمل ریسک سیستماتیک بیشتر میتوان بازده بالاتر کسب کرد و بازده تابع خطی از ریسک به شرح زیر است: ]fR-)mR(E[iB+fR)iR(E که در این رابطه: )iR(E :نرخ بازده مورد انتظار سهم fR :نرخ بازده بدون ریسک iB :شاخص ریسک سیستماتیک سهم )mR(E :نرخ بازده مورد انتظار بازار علیرغم شواهد تجربی که مدل قیمتگذاری داراییهای سرمایهای در عمل کاربرد فراوانی در حوزههای مختلف مدیریت مالی و سرمایهگذاری دارد )342-781:1002,yevraH & maharG( ولی نتایج حاصله از تحقیقات صورت گرفته نشان میدهد به غیر از ریسک سیستماتیک(که به عنوان یگانه عامل پیشبینی بازده در مدل MPAC تلقی میشود)،عوامل دیگری نظیر اندازه شرکت،نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و...
همچنین نتایج تحقیق باقرزاده(باقرزاده،1385:64-25)در بورس اوراق بهادار تهران نشان میدهد ریسک سیستماتیک در توضیح بازده سهام نقش کمی را ایفا میکند و بازده تحت تاثیر عوامل دیگری چون اندازه شرکت،نسبت ارزش دفتری به قیمت بازار و نسبت سود به قیمت نیز قرار دارد.
نتایج حاصل از آزمون فرضیههای این تحقیق نشاندهنده ارتباط معناداری بین نسبتهای مالی سال جاری با نرخ بازده سهام سال آتی در کلیه شرکتهای مورد مطالعه بدون توجه به صنعتی که به آن تعلق دارند،میباشد.
(1)- retnE جدول شماره 3):نتایج آزمون ضرایب جزیی رگرسیون (به تصویر صفحه مراجعه شود) همانطور که در جدول شماره(3)ملاحظه میکنید تنها بین نسبت جاری )RC( ،بازده حقوق صاحبان سهام )EOR( و سود به فروش )S/PN( با بازده سهام رابطه معناداری در سطح 95 درصد اطمینان وجود دارد."