چکیده:
تعیین معیاری مناسب برای ارزیابی عملکرد شرکت های سرمایه گذاری یکی از مهمترین مباحث امروزین دانش مدیریت سرمایه گذاری است. در انتخاب معیارهای ارزیابی نمی توان یک پروژه سرمایه گذاری را تنها بر اساس بازدهی بالا و بدون توجه به ریسک آن انتخاب نمود. مدل هایی برای ارزیابی عملکرد پرتفوی با توجه توامان به ریسک و بازده ارائه شده است. این تحقیق با هدف بررسی تحلیلی عملکرد شرکت سرمایه گذاری در مقایسه با شاخص بازار و سایرشرکت های سرمایه گذاری به کمک مدل های ارزیابی ترینر، جنسن، شارپ، M2 و نسبت ارزیابی انجام گرفته است.
جامعه آماری این تحقیق شامل 14 شرکت سرمایه گذاری در قالب 188 شرکت سرمایه پذیر است که سهام آنها از فروردین 1381 تا اسفند 1387 مورد معامله قرار گرفته و داده های آن بطور ماهانه از طریق بورس اوراق بهادار تهران جمع آوری شده است. در تحقیق حاضر از آزمون های آماری تی استیودنت و ضریب همبستگی اسپیرمن استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان می دهد که شرکت های سرمایه گذاری عملکرد بهتری از سبد بازار نداشته اند و برای ارزیابی عملکرد شرکت های سرمایه گذاری توجه به ریسک سیستماتیک و غیر سیستماتیک توامان ضروری است.
Determining proper criteria to do performance appraisal is one of the most challenging topics in investment knowledge. Both risk and return should be considered to select criterion in any investment project. The aim of this research is to measure investment companies’ performance in compare with market index and other investment companies’ performance using performance appraisal criteria including Sharpe، Treynor، Jensen، M2 and Reward-to- Volatility Ratio.
The study is used reported monthly data of listed investment companies in Tehran Stock Exchange (TSE). The samples consist of 14 investment companies owning totally the stock of 188 companies in their portfolios and their stock have been traded in TSE during 2002-2008. Hypotheses have been tested using statistical T-tests and Spearman correlation coefficient. The results show that investment companies did not perform better than market index and to evaluate the performance of these companies the systematic and unsystematic risk، simultaneously، should be considered necessarily.