Abstract:
بازده سهام یکی از معیارهای اساسی برای تصمیم گیـری در بـورس اوراق بهـادار اسـت . بـازده سـهام خـود بـه تنهـایی محتوایی اطلاعاتی دارد که بیشتر سرمایه گذاران بالفعل و بـالقوه در تجزیـه و تحلیـل مـالی و پـیش بینـیهـای خـود از آن استفاده میکنند. مطالعات متعددی در مورد بازده سهام انجـام گرفتـه اسـت کـه نشـان مـیدهـد بـازده سـهام تحـت تـاثیر متغیرهای گوناگون قرار میگیرد. توان رقابتی بازار محصول از جمله این عوامل است . هدف اصلی این پـژوهش بررسـی تاثیر توان رقابتی بازار محصول بر بازده سهام است . معیارهای رقابت بازار محصول در این پـژوهش ، شـامل شـاخص هـای تمرکز در صنعت ، قابلیت جانشینی کالا، اندازة بازار، شاخص Q توبین و موانع ورود (شدت سرمایه گذاری) هستند. بـرای این منظور، نمونه ای شامل ٨٧ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دورة زمانی سال هـای ١٣٨٢ تـا ١٣٩١ به روش داده های تابلویی ارزیابی شده اند. نتایج پژوهش نشان میدهد از میان شاخص های معرفـیشـده ، تمرکـز صـنعت ، قابلیت جانشینی کالا، اندازة بازار و شاخص Q توبین بر بازده سهام شرکت های مذکور، تاثیر منفی و معنادار داشته اسـت ؛ ولی موانع ورود بر بازده سهام تاثیر معناداری نداشته است ؛ بنابراین میتوان نتیجه گرفت شرکت های با تـوان رقـابتی بـالا، بازده پایینی کسب کرده اند.
One of the fundamental criteria concerning effective decision-making in the stock exchange is stock return which، on its own، possesses an information content that has been used by investors to analyze and predict financial problems. Different studies indicate that shares return will be affected by many variables، one of which is the competitive power of the product market. This study is carried out to find out the effect of the power of the product market competition on stock return of the companies accepted in the Tehran Stock Exchange. The standards of the product market competition are comprised of industry centralization index، goods replacement ability، market size، Tobins Q index، and entrance obstacles (investment intensity). In this study، a sample of 87 companies on the period of 1382 to 1392 has been selected. Considering significant meaning and relation among the presented indexes، the findings suggest that there is a significantly negative relation between industry centralization index، substitute goods capability، market size، Tobins Q index، and shares return of the firms accepted in the Tehran stock exchange. On the other hand، there is no significant relation between entrance obstacles and stock return. The results of analyses indicate that companies with high competitive power have low efficiency.
Machine summary:
"جدول (١) تحلیل توصیفی متغیرهای پژوهش متغیر نماد متغیر میانگین میانه حداکثر حداقل انحراف معیار چولگی کشیدگی بازده سهام (درصد) Rit 28/34 -6/598 69/082 -46/679 29/548 1/266 4/579 تمرکز صنعت (درصد) HHit 4/611 2/312 1/531 0/0000 3 /395 1/198 2/746 قابلیت جانشینی کالا PCMit -0/67 -0/78 0/094 -0/184 0/079 1/254 2/833 سهم بازار SSit 0/008 0/009 0/029 0/009 0/008 0/994 2/371 موانع ورود PPEit 0/294 0/282 0/570 0/192 0/091 1/164 3 /631 شاخص توبین Qit 1/137 1/039 1/789 0/966 0/258 2/66 6/029 نسبت ارزش بازار MBVit 1/086 1/079 1/236 1/009 0/06 1/346 4 /171 اندازة شرکت Sizeit 5/232 5 /192 5 /551 5 /0921 0/131 2 /092 6 /048 مانــایی متغیــرهــای پــژوهش بــدین معنــا اســت کــه متغیرها وجـود دارد کـه در ایـن مطالعـه از آزمـون هـای میانگین و واریانس متغیرها در طول زمان و کوواریانس فیلیپس – پرون و دیکی فـولر تعمـیم یافتـه اسـتفاده شـده متغیرها بین سال های مختلف ثابت باشد.
این نتیجـه نشـان محصول در بازار (میزان تمرکز صنعت ، قابلیت جانشینی کالا، اندازة بازار، موانع ورود و ارزش شرکت ) بر بازده با انجام هـر پـژوهش ، ابعـاد گسـترده و تـازه تـری از سهام شرکت های منتخب پذیرفته شـده در بـورس اوراق موضوع نمایان میشود که میتواند نقطـۀ آغـازی بـرای بهادار تهران بررسی شد.
survey on the relationship between capital structure and intangible value of a business unit using Tobin`s Q in Iran`s capital market, Journal of Financial Sheets for Future Stock Returns: Evidence Engineering and Portfolio Management, from Net-Operating Assets."