خلاصة:
بر اساس تئوری هموارسازی، سود بنگاه هایی که تداوم سودآوری دارند و شوک های کمتری بر فرایند سودآوری آنها حاکم است، معمولا در بازار ارزش بیشتری نسبت به بنگاه های دیگر دارند. هموارسازی موجب جذابیت سهم در کوتاه مدت برای سرمایه-گذاران می شود و شرکت های دارای تغییرپذیری بیشتر در جریان های نقدی، سودهای ناپایدارتری داشته، بنابراین منفعت نهایی بیشتری از هموارسازی سود می برند و مدیریت نیز از خروجی فرایند بهره مند می شود. با این اهمیت، هدف این تحقیق بررسی رابطه بین ناپایداری جریان های نقدی و هموارسازی سود با پاداش هیئت مدیره است. برای بررسی موضوع، داده های 109 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در یک دوره زمانی 5 ساله (1385 لغایت 1389) مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. فرضیه های پژوهش با استفاده از مدل رگرسیون چند متغیره به روش حداقل مربعات مورد آزمون قرار گرفت. نتایج نشان می دهد که ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری (به عنوان شاخص مدیریت سود)، با پاداش پرداخت شده به هیئت مدیره در شرکت های دارای جریان های نقدی با تغییرپذیری بالا، در مقایسه با سایر شرکت ها بیشتر بوده است. علاوه بر این، نتایج بیانگر آن است که پاداش پرداخت شده به هیئت مدیره در مورد هموارسازی سود، در هر دو حالت کم-نمایی و بیش نمایی سود، تقریبا یکسان بوده است.
Income smoothing theory, firms that have Continued profitability and profitability shocks governs the process is less, usually more valuable than other firms in their market. Smoothing of the attraction for investors in the short term is and companies have more variability in cash flows, profits have been unstable, so the more the ultimate benefit of the smoothing benefit and the Management will also benefit from the output process. With this importance, the paper reviews the relationship between cash flow volatility and earnings smoothing board is rewarded. Subject to review, data from 109 companies listed in Tehran Stock Exchange in a 5-year period (1385 till 1389) has been analyzed. Research hypotheses using multiple regression model, least squares method was examined. Based on finding, the relation between arbitrary accrued items (as index for income management) with paid directors in companies with high cash fluctuations have been more than another similar companies. I was also proved that the paid to board directors for income smoothing.
ملخص الجهاز:
نتایج نشان میدهد که ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری (به عنوان شاخص مدیریت سود)، با پاداش پرداخت شده به هیئت مدیره در شرکتهای دارای جریانهای نقدی با تغییرپذیری بالا، در مقایسه با سایر شرکتها بیشتر بوده است.
(رجوع شود به تصویر صفحه) CompCash: پاداش نقدی پرداخت شده به هیئت مدیره EARN : سود خالص شرکت قبل از اقلام غیرمترقبه Return: بازده سالانه سهام شرکت (متغیر کنترلی)، ROA : بازده داراییها (متغیر کنترلی) DVOL: یک متغیر مجازی است که اگر سطح تغییرپذیری جریانهای نقد عملیاتی شرکت در طول دوره تحقیق بالاتر از میانگین تغییرپذیری همه شرکتهای نمونه آماری باشد، 1 و در غیر این صورت صفر خواهد بود.
در الگوی رگرسیونی آزمون فرضیه اول، متغیر DVOL*Smooth رابطه بین پاداش مدیران با سطح هموارسازی سود در شرکتهای دارای جریانهای نقد با تغییرپذیری بالا و متغیرSmooth این رابطه را در سایر شرکتها نشان میدهد.
نگاره 11 نتایج آزمون مقایسه میانگینها را با توجه به فرضیههای آماری زیر ارائه داده است: (رجوع شود به تصویر صفحه) 1μ: میانگین پاداش پرداخت شده به هیئت مدیره شرکتهایی که کمنمایی سود داشتهاند.
خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیات تحقیق در نگاره 12 ارائه گردیده است: (رجوع شود به تصویر صفحه) 4- نتیجه گیری و پیشنهادات در این تحقیق هموارسازی سود، به عنوان نوعی رفتار در گزارشگری مالی که مورد تقاضای سهامداران شرکت است، تلقی و تأثیر این رفتار بر تصمیمات سهامداران در پرداخت پاداش به هیئت مدیره بررسی شده است که نتایج حاصل از آزمونهای آماری، فرضیههای تحقیق را در سطح 95/0اطمینان تصدیق میکند.