خلاصة:
صندوق های مشترک سرمایه گذاری ابزار مالی هستند که به مرور نقش مهم تری را در بازارهای مالی ایران برعهده می گیرند. در این مقاله تلاش می شود در چارچوب روش های مختلف ارزیابی عملکرد با استفاده از شاخص های مستقل سنتی شارپ، آلفای جنسن، ترینر و سورتینو همراه با یک روش مرزی ناپارامتری به بررسی و مقایسه عملکرد تعدیل شده نسبت به ریسک صندوق های مشترک سرمایه گذاری در سهام بازار بورس کشور در سال 1389 پرداخته شود. نتایج این مقاله نشان می دهد ارزیابی عملکرد تعدیل شده نسبت به ریسک صندوق های مورد بررسی نتایج کاملا متفاوتی از لحاظ مقدار، اندازه شاخص های عملکرد و رتبه بندی صندوق ها نسبت به ارزیابی عملکرد بدون توجه به ریسک خواهد داشت.
Mutual funds، as financial instrument، are growing in importance in the Iranian financial market. This paper examines the risk-adjusted performance of 40 Iranian mutual funds in the course of 2010، using the traditional stand-alone performance measures: Jensen’s alpha، Sharp، Sortino and Treynor ratios، along with a nonparametric frontier model. The results indicate that the risk-adjusted performance measures produce extremely different results، regarding size، performance indices and ranking of mutual funds comparing the results of the models in which the risk is absent.
ملخص الجهاز:
در اين مقاله تلاش مي شود در چارچوب روش هاي مختلف ارزيابي عملکرد با استفاده از شاخص هاي مستقل سنتي شارپ، آلفاي جنسن ، ترينر و سورتينو همراه با يک روش مرزي ناپارامتري به بررسي و مقايسه عملکرد تعديل شده نسبت به ريسک صندوق هاي مشترک سرمايه گذاري در سهام بازار بورس کشور در سال ١٣٨٩ پرداخته شود.
در اين تحقيق ضمن ارزيابي عملکرد صـندوق هـاي مشترک سرمايه گذاري در سهام کشور بر اساس شاخص هاي شارپ ، سورتينو، ترينـر و آلفـاي جنـسن بـه تحليـل کارايي صندوق هاي مشترک با بهره جستن از مدل DEA پرداخته شده است .
مورتي و همکاران (١٩٩٧) بر اساس روش تحليل پوششي داده ها، شاخص کارايي را بنام DPEI١ مطرح نمود که انحراف معيار بازده و هزينه هاي معاملاتي را به عنوان ورودي و بازده مازاد را به عنوان خروجي براي بررسي ٢٠٨٣ صندوق مشترک در سه ماهه سوم سال ١٩٩٣ بکار برده است .
Funari (2001), "A Data Envelopment Analysis Approach to Measure the Mutual Fund Performance", European Journal of Operational Research, Vol. 135, PP.
Lin (2006), "Mutual Funds Performance Evaluation Using Data Envelopment Analysis With New Risk Measures", OR Spectrum, Vol. 28, PP.
Murthi (2001), "Relative Performance Evaluation of Mutual Funds: A Nonparametric Approach", Journal of Business Finance and Accounting, Vol. 28, PP.
Strong (1998), "Selection of Mutual Fund Using Data Envelopment Analysis", Journal of Business and Economic Studies, Vol. 4, PP.
Desai (1997), "Efficiency of Mutual Funds and Portfolio Performance Measurement: A Nonparametric Measurement", European Journal of Operational Research, Vol. 98, PP.