خلاصة:
در این مقاله بهطور کلی به کارایی روششناسی رویدادپژوهی و بهطور خاص به کارایی آمارههای مختلف آزمون میپردازیم. بر اساس دادههای روزانهی قیمت و حجم دادوستد سهام از اول سال 1380 تا پایان سهماههی اول سال 1389 (شامل 2240 روز) و بهروش شبیهسازی، کارایی هشت آمارهی پارامتری، ناپارامتری و تغییر واریانس در دورهی رویداد مورد بررسی قرار گرفت. نتایج نشان میدهد، آمارههای مختلف توان کشف بازدههای غیرعادی را دارند. هنگامیکه بازده غیرعادی در دورهی رویداد کمتر از یک درصد است، نباید انتظار داشت آمارههای آزمون توان زیادی در کشف بازدههای غیرعادی داشته باشند.
This paper analyses efficiency of short horizon event study methodology in general and efficiency of various test statistics based on price and trading volume in the period (Iranian calendar) 1380:1389-q1 (2240 days) applying simulation method. We evaluate efficiency of 8 test statistics including parametric، non-parametric and induced variance statistics. We find various test statistics have enough power to detect abnormal return. One should not expect consistently detect abnormal returns of less than 1 percent.
ملخص الجهاز:
بر اساس داده های روزانه ی قیمت و حجم دادوستد سهام از اول سال ١٣٨٠ تا پایـان سـه ماهـه ی اول سـال ١٣٨٩ (شـامل ٢٢٤٠ روز) و بـه روش شبیه سازی ، کارایی هشت آماره ی پارامتری ، ناپارامتری و تغییر واریانس در دوره ی رویداد مـورد بررسی قرار گرفت .
پژوهشگران ایرانـی بـا الگـو گرفتن از پژوهش های وسیع انجام شده در کشورهای با بازار سرمایه بزرگ و فعـال ، مثـل بـال و براون (١٩٦٨)، بیور (١٩٦٨) و فاما و دیگران (١٩٦٩)، به اجرای پژوهش های رویـدادی در بـورس اوراق بهادار تهران پرداخته اند، برای نمونه حجازی (١٣٧٥)، جهانخانی و صفاریان (١٣٨٢)، قائمی و وطن پرست (١٣٨٤) و قائمی و رحیم پور (١٣٨٩).
هدف مقاله پیش رو این است که با اتکا به شبیه سازی بر داده هـای واقعـی سـهام شـرکت هـای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، آماره ای مناسب برای ارزیابی آثار رویدادهای اقتصادی بر قیمت سهام شناسایی شود.
قائمی و همکاران (١٣٩٠) نشان دادنـد در طول سال های ١٣٨٠ تا سه ماهه ی اول سال ١٣٨٩، نسـبت سـهام کـم گـردش بـه کـل سـهام دادوستد شده در بورس تهران ، در محدوده ی ٣٥/٥ تا ٥٣/٥ درصد قرار داشته است .
داده ها داده های مورد استفاده ، شامل اطلاعات روزانه ی واقعی سهام عادی دادوستد شده در بورس اوراق بهادار تهران ، از ابتدای سال ١٣٨٠ تا پایان خرداد ماه ١٣٨٩ (٢٢٤٠ روز) است .
در این مقاله ، همانند بارتولدی و دیگران (٢٠٠٧) هشت آماره (T١ تـا T٨) محاسبه شده است : T١: آزمون t که برای استقلال مقطعی بازده های غیرعادی در روز رویداد تعدیل شـده اسـت .