خلاصة:
هدف این پژوهش، ارزیابی نقش توأم گرایشهای احساسی سرمایهگذاران و ارزش ویژه برند بر عملکرد عرضههای اولیه بازار سرمایه ایران است. نمونه پژوهش شامل 87 شرکت بورسی و فرابورسی عرضه شده در بازه زمانی 1387 تا 1394 انتخاب شده است. برای اندازهگیری متغیر گرایشهای احساسی سرمایهگذاران از شاخص آرمز، و برای محاسبه ارزش ویژه برند از دو شاخص هولیهان و کیوتوبیناستفاده شده است.نتایج پژوهش نشان میدهد که بر مبنای شاخص هولیهان هیچ تفاوت معناداری بین بازده کوتاهمدت عرضههای اولیه با برندهای قوی و ضعیف وجود ندارد در همین حال و بر مبنای شاخص کیوتوبین در مقاطع کوتاهمدت روزانه اول و دوم بین برندهای قوی و ضعیف تفاوت مثبت و در مقاطع طولانیتر 6 تا 12 ماه، تفاوت بازده برندهای قوی و ضعیف منفی شده است که دال بر اصلاح قیمتگذاری عرضهها توسط بازار است. همچنین عرضههای انجام شده در شرایط احساسی همراه با خوشبینی در دورههای کوتاهمدت عملکرد بهتری را نسبت به عرضههای انجام شده در شرایط بدبینی بازار به همراه داشتند. نهایتاً در مقاطع یکماه تا نه ماه پس از عرضه اثر توأم ارزش ویژه برند و خوشبینی بر عملکرد عرضههای اولیه مشاهده گردید.
The purpose of this study is to evaluaing the Simultaneous role of investor’s sentiment and brand equity on the performance of the initial public offerings in the capital market of Iran.The research sample including 87 the companies providing initial public offerings in the exchange and over the counter markets of Iran selected in a perioud from 2008 to 2015. To measure investor’s sentiment we apply the Arms Index and the Hoolihan and the Tobin's Q indexes have been used to measure brand equity. The empirical Results show that based on Hoolihan's index, there is not any significant difference between initial public offerings short term returns and strong and weak brand. However, based on the of Tobin's Q, index in daily short run sections,i.e. first and second days, there are positive difference between strong and weak brands but in sections longer than six to twelve months, the difference between the return of strong and weak brands are negative. Indicating a correction in supply pricing by the market. Also supply in the sentiment conditions combined with optimism in short-run shows a better performance in comparing to those made in the pessimistic conditions of the market. Finally, the results show simultaneous effect of the brand equity and optimistic point of view on initial public offerings’ performance during one month to ten month sections after supplying