خلاصة:
این پژوهش تلاشی در جهت معرفی یک الگوی مناسب به منظور ارزیابی پیشرفت کارایی بازار سرمایه در ایران می باشد. تخصیص بهینه منابع و سرمایه گذاری های خرد و کلان نقش اساسی در بازار سرمایه دارد. وظیفه اصلی بازار سرمایه به جریان انداختن سرمایه ها و تخصیص منابع به صورت موثر و بهینه می باشد. بررسی این موضوع که در بازار سهام چه عامل یا عواملی در تعیین قیمت یک سهم موثر است و آیا الگوی منظمی برای تعیین قیمت یک سهم وجود دارد بحث کارایی بازار را مطرح می نماید. بنابراین هدف این پژوهش بررسی کارایی بازار سرمایه در ایران می باشد. در این راستا از داده های روزانه شاخص کل و قیمت بورس اوراق بهادار تهران در طی سالهای 1387 الی 1396 استفاده شده است. برای انجام آزمون از مدل های اقتصاد سنجی خانواده ی ARCH , و GARCH و همچنین فیلتر کالمن استفاده شده است. نتایج آزمون ها نشان دهنده عدم وجود کارایی به شکل ضعیف در بورس تهران می باشد و این عدم کارایی نسبت به اول دوره تغییر معنی داری نداشته است. به عبارت دیگر در بازار سهام تهران امکان پیش بینی بازدهی وجود دارد.
ملخص الجهاز:
ارزيابي کارايي بازار سرمايه با استفاده ازمدل هاي پيشرفته اقتصاد سنجي در بورس اوراق بهادار تهران محمد جوزبرکند١ تاريخ دريافت مقاله : ٩٨/٠٧/٢٤ تاريخ پذيرش مقاله : ٩٨/٠٩/١١ 2 حسين پناهيان چکيده اين پژوهش تلاشي در جهت معرفي يک الگوي مناسب به منظور ارزيابي پيشرفت کارايي بازار سرمايه در ايران مي باشد.
او در تحقيق خود براي آزمون کارايي در فرم ضعيف از دو روش پارامتري و ناپارامتري خود همبستگي سري هاي زماني تغييرات متوالي قيمت سهام آزمون گردش و براي آزمون کارايي در فرم نيمه قوي از دو مدل بازار و محاسبه بازده غيرعادي بدون توجه به بتا استفاده کرد و نتيجه اين مطالعه عدم کارايي بازار سرمايه در بورس اوراق بهادار تهران را در دو سطح ضعيف و نيمه قوي براي دوره زماني مورد مطالعه نشان مي دهد[٩و١٠].
يعقوب نژاد و شيرازي(١٣٨٧) در پژوهش خود با ارزيابي روند سطح کارايي اطلاعاتي بازار سرمايه ايران با توجه به واکنش سرمايه گذاران نسبت به اطلاعات مندرج در صورت هاي مالي با توجه به نقش اصلي بورس اوراق بهادار، جذب منابع سرگردان در جامعه و هدايت آنها به سمت فعاليت هاي ارزش آفرين بيان کردند که اين مهم مشروط به وجود کارايي بازارهاي سرمايه است .
براي آزمون اين فرضيه ، همبستگي تغييرات قيمت بعنوان شاخص عکس العمل سرمايه گذاران به اطلاعات مندرج در صورت هاي مالي اساسي شامل : سود هر سهم ، سود نقدي هر سهم ، ارزش شرکت ، بازده سرمايه گذاري و بازده حقوق صاحبان سهام ، طي يک دوره شش ساله با استفاده از داده هاي١٠٢شرکت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد آزمون قرار گرفته است .