خلاصة:
در این پژوهش عملکرد شرکتها و صندوقهای سرمایهگذاری در طی سال های 1384 تا 1388 با استفاده از مدل زمانسنجی مرتون هنریکسن، بر مبنای مهارتهای تخصیص مناسب منابع بازار و حسنانتخاب سهام ارزیابی شده است. نتایج این پژوهش نشان میدهد مدیران صندوقها و شرکتهای سرمایهگذاری مهارت مناسبی در زمانسنجی در طی دوره پژوهش نداشتهاند. صندوقهای سرمایهگذاری، نسبت به بازار عملکرد مناسبی داشتهاند و در مورد شرکتهای سرمایهگذاری این موضوع مصداق نداشته است. بخش دیگر پژوهش به رتبهبندی، شرکتهای سرمایهگذاری و صندوقهای سرمایهگذاری، براساس مدلهای مرتون هنریکسن و جنسن، پرداخته است. درمورد صندوقهای سرمایه گذاری، بین رتبه بندی دو مدل فوق تفاوت معناداری وجود دارد، در صورتی که در رابطه با شرکتهای سرمایهگذاری، بین رتبه بندی برمبنای دو مدل فوق، تفاوت معناداری وجود ندارد.
Generally investors invest in a mutual fund by considering capital appreciation، better liquidity and less risk. So this study makes a comprehensive evaluation of equity-linked schemes. The return computed on the basis of the Net Asset Values of the different schemes and returns in the market. Research’s Hypotheses about the variables collected and analyzed for the units has been calculated based on theoretical principles and research findings. Our database is composed by 26 mutual funds and 27 investment companies acting in the Tehran stock exchange with monthly returns data from March 2005 to February 2009. The tests of hypotheses are based upon regression analysis، t- student and correlation coefficients. In this research، it has traditionally been supposed that a manager’s success is determined by his/her ability to choose a stock that outperforms other securities with a similar level of weight and return investment units in the market.
ملخص الجهاز:
"بیان مسئله و پرسش های پژوهش در سالهای اخیر بورس اوراق بهادارتهران بیش از گذشته مورد توجه قرار گرفته و نقدینگی بسیاری از سایر بخش های اقتصاد کشور روانه این بازار شده است، در این میان، شرکتها و صندوقهای سرمایهگذاری به دلیل امکان بالقوه متنوع کردن سرمایهگذاری و کاهش ریسک، بیشتر مورد توجه سهامداران هستند، از این رو هدف اصلی این تحقیق بررسی عملکرد شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادارتهران و صندوقهای سرمایهگذاری است و سایر پرسشهایی که تحقیق حاضر به دنبال پاسخگویی و دستیابی به پاسخ مناسب برای آنهاست به شرح زیر است: 1-آیا مدیران شرکت توانستهاند منابع در دسترس را در پرتفوی، به نحوی مناسب تخصیص دهند؟ و مدیریت مهارت لازم را در زمانسنجی بازار (که انعکاس آن در بازده پرتفوی است) داشته است؟ 2-رتبه بندی صندوقها و شرکتهای سرمایهگذاری پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادارتهران از لحاظ عملکرد با استفاده از رویکرد مورد نظر مرتون- هنریکسن چگونه است؟ پیشینه پژوهش هنریکسن زمانسنجی 116 مدیرصندوق سرمایهگذاری با سرمایه متغیر را در دوره 1968الی1980 مطالعه نمود.
بنابراین در رتبهبندی صندوقهای سرمایهگذاری براساس مدلهای مرتون–هنریکسن و جنسن، تفاوت معناداری وجود دارد ودر مورد شرکتهای سرمایهگذاری، آماره آزمون نتایج زیر را نشان می دهد: نگاره (12) : آماره توصیفی متغیرهای مدل برای شرکتهای سرمایهگذاری انحراف معیار استاندارد انحراف معیار تعداد میانگین آلفا 010716/0 124512/0 135 11964/0- مدل مرتون-هنریکسون 010416/0 121027/0 135 11908/0- مدل جنسن نگاره (13) : بررسی رتبه بندی شرکتهای سرمایهگذاری در دو مدل مرتون-هنریکسن و جنسن Sig. df t آزمون تفاوتهای زوجی انحراف معیار میانگین آلفا حد بالا حد پایین 866/0 134 169/0 004047/0 0044047/ 025995/0 00038/0- مدل جنسن مقدار آماره آزمون برابر با 169/0- که این مقدار در ناحیه عدم رد فرضیه صفر قرار می گیرد."