Abstract:
نقش محافظه کاری در انعطاف پذیری و تصمیم گیری های مالی شرکت ها از دو دیدگاه قابل بررسی است. دیدگاه اول که منافع قراردادی محافظه کاری را مورد توجه قرار می دهد، گزارشگری مالی محافظه کارانه را سبب انعطاف پذیری مالی بیشتر می داند؛ زیرا محافظه کاری با تسهیل نظارت سرمایه گذاران بر رعایت مفاد قراردادها، تمایل آن ها به سرمایه گذاری را افزایش می دهد. دیدگاه دوم که محافظه کاری را سبب تحریف اطلاعات و ارائه ی کمتر از واقع ارزش دارایی ها در ترازنامه می داند، کاهش انعطاف پذیری مالی شرکت را نتیجه ی گزارشگری مالی محافظه کارانه در نظر می گیرد. این تحقیق آزمون دو دیدگاه مخالف است. آزمونی که رابطه ی بین محافظه کاری و انعطاف پذیری مالی و اثر حاصل از آن بر تصمیمات مالی شرکت ها مانند مدیریت وجوه نقد، پس انداز، نحوه ی تامین مالی خارجی و تصمیمات تقسیم سود را نشان می دهد. برای پیگیری هدف تحقیق، داده های 150 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 1380 تا 1388 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفته است. یافته های این تحقیق نشان داد که شرکت های با گزارشگری مالی محافظه کارانه تر، انعطاف پذیری مالی بیشتری در رابطه با تصمیمات مربوط به مدیریت وجوه نقد، پس انداز و توزیع سود دارند، اما در رابطه با تصمیمات مربوط به نحوه ی تامین مالی خارجی انعطاف پذیری مالی کمتری دارند. همچنین شرکت های با گزارشگری مالی محافظه کارانه تر، وجه نقد احتیاطی کمتری نگهداری کرده، سود نقدی بیشتری توزیع می کنند و هنگام تامین مالی خارجی به سمت دریافت وام تمایل بیشتری دارند.
Machine summary:
همچنین شرکت های با گزارشگری مالی محافظه کارانه تر، وجه نقد احتیاطی کمتری نگهداری کرده، سود نقدی بیشتری توزیع می کنند و هنگام تأمین مالی خارجی به سمت دریافت وام تمایل بیشتری دارند واژگان کلیدی محافظه کاری، انعطاف پذیری مالی، مدیریت وجوه نقد، پس انداز، تأمین مالی، سیاست های تقسیم سود.
اما از دیدگاه تحریف اطلاعات، پیش بینی می شود محافظه کاری دسترسی به منابع مالی را مشکل و پر هزینه کند، در این صورت شرکت های محافظه کار انگیزه ی قوی برای نگهداری وجه نقد دارند؛ پس می توان به صورت منطقی به این نتیجه رسید که محافظه کاری عاملی برای افزایش وجه نقد نگهداری شده ی شرکت ها است.
اگر محافظه کاری حسابداری بر اساس دیدگاه منافع قراردادی انعطاف پذیری مالی را افزایش دهد، با توجه به این که استقراض کم هزینه تر از سهام است، انتظار می رود شرکت های محافظه کار گرایش بیشتری به تأمین مالی از طریق استقراض داشته باشند.
از این رو پیش بینی می شود شرکت های با درجه ی محافظه کاری بالاتر سود تقسیمی بیشتری داشته باشند؛اما از دیدگاه تحریف اطلاعات، شرکت های محافظه کار انعطاف پذیری مالی کمتری دارند.
هنگام تأمین مالی به انتشار سهام روی می آورند، حساسیت جریان نقدی آن ها نسبت به سرمایه گذاری بیشتر است و سود تقسیمی کمتری دارند و همچنین محافظه کاری حسابداری با پس انداز رابطه ی مثبتی دارد.
(رجوع شود به تصویر صفحه)نتیجه ی برآورد مدل (4) برای بررسی رابطه ی بین محافظه کاری با نحوه ی تأمین مالی خارجی (دریافت وام یا انتشار سهام) که در نگاره (4) ارائه شده نشان می دهد، ضریب محافظه کاری مخالف صفر، آماره والد برابر 251/4 و سطح معنی داری 039/0 است.