Abstract:
سیاست تقسیم سود و عوامل تأثیرگذار بر آن، از موضوعات با اهمیتی است که در ادبیات مالی مدرن بهطور گستردهای مورد بررسی قرار گرفته است. محققان به برخی از ویژگیهای شرکت اشاره کردهاند و آنها را مهمترین عوامل تأثیرگذار بر سیاست تقسیم سود دانستهاند که یکی از این ویژگیها، موقعیت مالی و نقدینگی شرکت است. طی سالهای گذشته توجه به گزارش جریانهای نقدی افزایش یافته است و نهادهای قانونگذاری و نظارتی در سراسر جهان بر اهمیت اطلاعات جریانهای نقدی در بازارهای سرمایه تأکید داشتهاند. هدف از این پژوهش، بررسی تأثیر نوسانهای جریان نقدی و حساسیت جریانهای نقدی ـ وجوه نقد بر سیاست تقسیم سود شرکتها با استفاده از اطلاعات 116 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، در سالهای 1386-1391 است. نتایج این پژوهش نشان میدهد که بین نوسانهای جریان نقدی و سیاست تقسیم سود، رابطۀ معناداری وجود ندارد و همچنین، نتایج پژوهش بیانگر عدم رابطه بین حساسیت جریانهای نقدی و سیاست تقسیم سود است.
Dividend Policy and its major factors are one of the most important matters in financial literature that have been widely investigated. The authors have mentioned some of the firm features that have a positive impact on dividend policy. One of these features is the company''s financial position and liquidity. In recent years، attention to cash flow reports increased and worldwide legislative and regulatory bodies، emphasized on the importance of cash flow information in capital markets. In this paper، we aim to investigate the impact of cash flow volatility and cash flow sensitivity of cash on firm''s dividend policy with using data from 116 listed companies in Tehran Stock Exchange، during a period of 2007-2012 years. The results showed that there is no significant relationship between cash flow volatility and dividend policy and also the results showed no significant relationship between the cash sensitivity and dividend policy.
Machine summary:
"هدف از این پژوهش ، بررسی تأثیر نوسان های جریان نقدی و حساسـیت جریـان هـای نقـدی ـ وجوه نقد بر سیاست تقسیم سود شرکت ها با استفاده از اطلاعات ١١٦ شـرکت پذیرفتـه شـده در بورس اوراق بهادار تهران ، در سال های ١٣٨٦-١٣٩١ است .
هدف پژوهش بررسی رابطه بین نوسان جریان های نقدی و حساسیت جریان نقدی وجوه نقد با سیاست تقسیم سود شرکت هـای پذیرفتـه شـده در بورس اوراق بهادار تهران است ، بنابراین از مدل رگرسیونی ١ برای آزمون فرضیه های پژوهش استفاده می شود.
نتایج آزمون فرضیه های مدل متغیر وابسته : نسبت پرداخت سود سهام آزمون داده های ترکیبی متغیر توضیحی / ضریب آماره معناداری نوسان های جریان نقدی -0/054926 -0/69815 0/4861 حساسیت جریان نقدی -0/040612 -0/467962 0/6403 اندازه 0/011626 6/15687 0/0000 اهرم -0/043122 -5/237260 0/0000 بازده حقوق صاحبان سهام 0/028673 3/978148 0/0001 آمارة F ٢١/٨٧ دوربین واتسون 1/957 احتمال ٠/٠٠٠ ضریب تعیین تعدیل شده 0/8153 آزمون های پانل آماره معناداری نتیجه آزمون چاو 3/68 ٠/٠٠٠ تأیید مدل ترکیبی در برابر مدل تلفیقی آزمون هاسمن 39/607 ٠/٠٠٠ تأیید مدل اثرات ثابت در برابر اثرات تصادفی ضریب تعیین تعدیل شده نشان می دهد که تقریبا ٨١ درصد از تغییرات در میزان پرداخت سود سهام (سیاست تقسیم سود) شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهـادار تهـران بـا تغییـرات متغیرهای مورد استفاده در مدل پژوهش ، توضیح داده می شود."