Abstract:
هدف اصلی این تحقیق بررسی تاثیر اجتناب از پرداخت مالیات بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. نمونه آماری تحقیق شامل 75 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران در طی دوره زمانی 1380 تا 1389 است. معیار مورد استفاده جهت سنجش اجتناب از پرداخت مالیات، نرخ موثر مالیاتی می باشد. برای آزمون و تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق از روش حداقل مربعات معمولی و دادهای پانل استفاده شده است. یافته های تحقیق نشان داد که اجتناب از پرداخت مالیات باعث کاهش هزینه سرمایه می شود. به عبارت دیگر، شرکت ها با سرمایه گذاری وجوه حاصل از اجتناب مالیاتی، جریانات نقدی آینده خود را افزایش می دهند، و در نتیجه هزینه سرمایه شرکت کاهش می یابد. انتظار بر این بود که این رابطه منفی در شرکت های با نظارت خارجی قوی تر و فرصت های رشد بیشتر، قوی تر باشد. اما نتایج تحقیق نشان داد که فرصت رشد و مالکیت نهادی تاثیر معناداری بر رابطه بین اجتناب از پرداخت مالیات و هزینه سرمایه ندارد.
The purpose of this study is investigating the effect of tax avoidance on the cost of equity firms listed in Tehran Stock Exchange. The study sample consists of 75 Firms listed in Tehran stock Exchange during the 2001 to 2010. Effective tax rate is used as measurement of tax avoidance. In order to testing the research hypothesizes، Ordinary Least Squares regression (OLS) and Panel Data have been used. The results showed that tax avoidance reduce cost of equity. In other word، firms by investing the cash from of tax avoidance، will increase future cash flow and thereby decrease cost of equity. It was expected that negative relationship between tax avoidance and cost of equity is stronger for firms with strong external monitoring and higher growth opportunities. But the results indicate that growth opportunities and institutional ownership don’t have significant effect on the relationship between tax avoidance and cost of equity.
Machine summary:
بررسی تاثیر اجتناب از پرداخت مالیات بر هزینه سرمایه سهام عادی، با لحاظ فرصتهای رشد و مالکیت نهادی نویسندگان: دکتر امید پورحیدری* دانشیار گروه حسابداری، دانشگاه شهید باهنر کرمان Email: Opourheidari@uk.
com *نویسنده مسوول مقاله چکیده هدف اصلی این پژوهش بررسی تاثیر اجتناب از پرداخت مالیات بر هزینه سرمایه سهام عادی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران است.
به عبارت دیگر، وجوه حاصل از فعالیتهای اجتناب از پرداخت مالیات میتواند در تولید یا سرمایهگذاری مورد استفاده قرار گیرد، که این امر موجب افزایش جریان نقدی مورد انتظار و کاهش هزینه سرمایه میشود.
در این پژوهش برای بررسی فرصتهای رشد از رشد فروش استفاده شده است در نتیجه انتظار میرود ضریب متغیر اثر متقابل اجتناب مالیاتی و رشد فروش با هزینه سرمایه نه تنها منفی باشد بلکه مقدار بتای آن نیز بیشتر باشد و رابطه منفی قویتر در فرضیه دوم و سوم پژوهش بیانگر این ادعاهاست.
(2013)، برای بررسی تاثیر اجتناب مالیاتی بر هزینه سرمایه در شرکتهای دارای نظارت خارجی بالا، از متغیر اثر تعدیلی مالکیت نهادی و اجتناب مالیاتی ( _ ∗ ) استفاده شده است و انتظار میرود علامت این ضریب منفی و مقدار آن از ضریب اجتناب مالیاتی ( ) بزرگتر باشد.
L. (2009)، از نرخ موثر مالیاتی (Effective Tax Rate) به عنوان معیار اجتناب از پرداخت مالیات استفاده شده است.
جدول 3: نتایج حاصل از آزمون هاسمن برای مدلهای پژوهش رجوع شود به تصویر صفحه آزمون فرضیههای پژوهش در فرضیه اول این موضوع مورد بررسی قرار گرفته است که آیا بین اجتناب از پرداخت مالیات و هزینه سرمایه شرکت رابطه منفی معنیداری وجود دارد یا نه.