Abstract:
از زمانی که صاحب کار، عاملی را از جانب خود منصوب نمود و اختیار تصمیمگیری را به او تفویض کرد، رابطه نمایندگی بوجود آمد. در رابطه نمایندگی، فرض میشود که هر یک از طرفین سعی دارند منافع خود را حداکثر نمایند. یکی از راههای مناسب جهت کاهش تضاد نمایندگی، پرداخت پاداش به مدیران بر مبنای عملکرد شرکت میباشد. تحقیق حاضر برای فراهم آوردن شواهدی در رابطه با تاثیر تمرکز مالکیت بر ارتباط میان پاداش مدیران و عملکرد شرکت در انواع مالکیتها در بورس اوراق بهادار تهران، صورت گرفته است. از این رو 53 شرکت برای یک دوره 6 ساله از سال 1386 الی 1391 مورد بررسی قرار گرفتند. در این پژوهش از رگرسیون چند متغیره برای بررسی دادههای تابلویی استفاده شده است. نتایج بدست آمده نشان میدهد که تمرکز مالکیت رابطه مثبت و معنیداری با ارتباط میان پاداش هیاتمدیره و عملکرد شرکتها دارد. یعنی هر چه تمرکز مالکیت بالاتر رود، برای پرداخت پاداش به مدیریت، به عملکرد شرکت اهمیت بیشتری داده میشود. علاوه بر این، تمرکز مالکیت در شرکتهای نهادی رابطه منفی و معنیداری با ارتباط میان پاداش هیاتمدیره و عملکرد حسابداری (بازده دارایی و بازده فروش) دارد. در حالیکه در مالکیت شرکتی تمرکز مالکیت رابطه مثبت و معنیداری با ارتباط میان پاداش هیاتمدیره و بازده سالیانه سهام دارد، اما در مالکیت مدیریتی هیچگونه ارتباطی دیده نشد.
Machine summary:
تحقیق حاضر برای فراهم آوردن شواهدی در رابطه با تاثیر تمرکز مالکیت بر ارتباط میان پاداش مدیران و عملکرد شرکت در انواع مالکیتها در بورس اوراق بهادار تهران، صورت گرفته است.
نتایج پژوهش آنها نشان داد میان تمرکز مالکیت و دو معیار عملکرد یعنی بازده سهام و کیو توبین رابطه معنیداری وجود دارد و هر چه تمرکز مالکیت بیشتر باشد کنترل بیشتری بر مدیران اعمال شده و عملکرد شرکت بهبود مییابد.
در این پژوهش رابطه تمرکز مالکیت به عنوان شاخصهای از ساختار مالکیت با ارتباط میان پاداش مدیریت و عملکرد شرکت مورد بررسی قرار گرفته است.
فرضیه اول برای این معادله بهصورت زیر تعریف شده بود: 0 = تمرکز مالکیت رابطه مثبت و معنیداری با ارتباط میان پاداش هیأتمدیره و عملکرد شرکت ندارد.
آزمون فرضیه دوم تا چهارم با استفاده از کیوتوبین متغیر وابسته: PAY متغیر ضریب آماره t p-value OWN 052872/0- 506625/0- 6129/0 Q 013202/0 609529/1 1087/0 PINS * Q 013849/0- 548364/0- 5839/0 PSOE* Q 000870/0 568704/1 1180/0 PCON*Q 014762/0- 625653/0- 5321/0 SIZE 253311/0 749986/8 0000/0 BOARD 267066/0 735548/1 0839/0 LEV 217771/0 329699/5- 0000/0 DUALITY 058778/0 361931/3 0009/0 FOR 004634/0- 066943/0- 9467/0 آماره F 19442/93 آماره دوربین واتسون 873465/1 Prob (F-statistic) 000000/0 R2 تعدیل شده 947456/0 مطابق با نگاره (10)، P-value برابر با 1180/0 مربوط به ضریب متغیر مستقل در آماره t بر عدم رابطه تمرکزمالکیت با ارتباط میان پاداش هیأتمدیره و عملکرد بازار در شرکتهایی با مالکیت شرکتی دلالت میکند.
Impact of Ownership Structure on Firm Performance Evidence from Non-Financial Listed Companies at Karachi Stock Exchange, International Research Journal of Finance and Economics.