Abstract:
مدیریت اثربخش و کارای سرمایۀ در گردش، موضوع با اهمیتی برای بنگاههاست، بهویژه بنگاههایی که با محدودیت منابع مالی مواجهاند. از این رو پژوهش حاضر به بررسی رابطۀ بین سرمایۀ در گردش و سودآوری بنگاهها و اثر تعدیلکنندۀ سطح وجه نقد نگهداریشده بر این رابطه پرداخته است. در این پژوهش از دادههای 104 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، طی سالهای 1383 تا 1392 استفاده شده است. بهکمک رویکرد گشتاورهای تعمیمیافتۀ دومرحلهای دادهها تجزیهوتحلیل شدهاند. یافتههای پژوهش نشان میدهد بین سرمایۀ در گردش و بازدهی شرکتها رابطۀ معناداری وجود دارد. این امر حاکی از توجه سرمایهگذاران به میزان سرمایۀ در گردش شرکتها در هنگام اتخاذ تصمیمهایشان است. همچنین یافتههای پژوهش مؤید بیتأثیربودن وجه نقد بر رابطۀ بین سرمایۀ در گردش و بازدهی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران و برقرارنبودن رابطۀ U شکل بین سرمایۀ در گردش و سودآوری آنهاست.
Machine summary:
از ایـن رو پـژوهش حاضـر بـه بررسـی رابطة بین سرمایة در گردش و سودآوری بنگاه ها و اثر تعدیل کنندة سطح وجه نقد نگهداری شده بر این رابطه پرداخته است .
همچنین یافته های پژوهش مؤید بی تأثیربودن وجه نقـد بـر رابطـة بـین سـرمایة در گـردش و بازدهی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و برقرارنبودن رابطة U شکل بین سرمایة در گردش و سودآوری آنهاست .
یافته های آنان نشان داد بین وجـه نقد نگهداری شده و سرمایة در گردش با مازاد بازده سهام و در نظر گرفتن اثر متقابل وجه نقـد و سرمایة در گردش سال جاری با سال قبل و همچنین اثر اهرم بر آنها، رابطة معناداری وجود دارد.
نتایج آزمون گشتاورهای تعمیم یافته (GMM) مدل ٢ متغیر نماد ضرایب استاندارد شده سطح معناداری عرض از مبدأ C -0/1091 0/144 سرمایة در گردش Wcr 0/0732 0/003 مجذور سرمایة در گردش Wcr2 0/0215 0/249 نرخ رشد Growth 0/0859 0/000 اندازة شرکت Size 0/0136 0/022 اهرم Lev -0/0393 0/064 نرخ رشد تولید ناخالص داخلی GDP -0/0023 0/926 اختلاف بازده دارایی ها Roa 0/6540 0/000 تعداد مشاهدات 832 متغیر وابسته : بازده دارایی ها همان طور که در جدول ٥ مشاهده می شود، در مدل ٢ بـا توجـه بـه اینکـه سـطح معنـاداری مجذور سرمایة در گردش بیشتر از ٥ درصد است ، رابطة معناداری بین مجذور سرمایة در گـردش و بازده وجود ندارد، به این معنا که فرضیة دوم مبنی بر وجـود رابطـة U شـکل بـین سـرمایة در گردش و بازده رد می شود.
پژوهش حاضر به بررسی تأثیر سطح وجه نقد نگهداری شده بر رابطة بین بازدهی و سرمایة در گردش شرکت ها پرداخته است .
The relationship between working capital management and cash holding in Tehran stock exchange companies.
The Relationship between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Tehran's Stock Exchange.