Abstract:
جهانی سازی تجارت و تغییر ساختار شکلبازارهایمالیبینالمللی ، ریسکهاییکه بنگاه ها در معرض آنها قرار می گیرند را بطور گسترده تغییر داده اند . امروزه از یکسو هزینه ها و درآمدهای بنگاه ها با ریسک های پیچیده ای که از تعاملات کسب و کار جهانی و تصمیم گیری های مالی و از سوی دیگر با عدم اطمینان از قیمت های کالا و نرخ های ارز و نرخ های بهره و ارزش های سهام مواجه هستند . همزمان با ظهور ابزارهای مشتقه در دهه هشتاد، مدیریت ریسک با چالش جدیدی فرا روی خود مواجه گردید، چرا که روش های سنتی مدیریت ریسک دیگر پاسخگوی کنترل ریسک های ناشی از این نوع ابزارهای نوپا نبود . از اینرو استفاده از مدل VaR (Value at Risk )یا ارزش درمعرض خطر توسط بانکهایآمریکایی شروع شد و عمومیتپیداکرد . با استفاده از تکینیک VaRکهمی توانست ریسک موجود در پرتفوی را اندازه گیریکند، بانک ها توانستندمدلیکلی جهت سنجش زیاناقتصادی را توسعه دهند . در تحقیق حاضر مدل اقتصاد سنجی گارچ و مدل گارچ مبتنی بر حداکثر سازی چگالی آنتروپی جهت تخمین ارزش در معرض ریسک یک روزه و ده روزه بکار گرفته شد. طریق آزمونهای کوپیک و کریستوفرسن دقت مدل ها به لحاظ آماری بررسی شده و آزمون لوپز جهت رتبه بندی مدلهایی که از لحاظ آماری پذیرفته شده اند، مورد استفاده قرار گرفت . نتایج نشان می دهد که در رتبه بندی آزمون لوپز بر اساس هر کدام از آزمون های LRPoF و LRcc در تخمین ارزش در معرض ریسک یک روزه و ده روزه مدل اقتصاد سنجی گارچ دارای عملکرد بهتری نسبت به مدل گارچ مبتنی بر حداکثر سازی چگالیآنتروپی می باشد.
Machine summary:
عنوان : پيش بيني ريسک نامطلوب با استفاده از مدل VaR با رويکرد چگالي حداکثر سازي آنتروپي در بورس اوراق بهادار تهران نويسندگان : 1 دکتر مير فيض فلاح شمس 2 دکتر فريده حق شناس کاشاني 3 سميه رادسر چکيده : جهاني سازي تجارت و تغيير ساختار شکلبازارهايماليبينالمللي ، ريسکهاييکه بنگاه ها در معرض آنها قرار مي گيرند را بطور گسترده تغيير داده اند .
ارزش در معرض ريسک بسياري از ضعفهاي روش هاي سنتي مديريت ريسک را جبران کرده از جمله ضعف هاي روش هاي سنتي : محدوديت کاربرد، فرض نرمال بودن توزيع بازده ، محدوديت حساسيت سنجي بدره سرمايه گذاري نسبت به بازار و عدم توجه به نوسان حاصل از ريسک بازار، عدم توجه به افق زماني يا نقدينگي دارايي مالي ، که اين موارد در مدل VaR مورد توجه قرار گرفته و پوشش داده شده است .
در پژوهش پيش رو تلاش شده است تا با استفاده از دو مدل اقتصاد سنجي GARCH و مدل GARCH مبتني بر حداکثر سازي آنتروپي چگالي ، ارزش در معرض ريسک به عنوان مهمترين معيار سنجش ريسک بازار براي شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران تخمين زده و سپس کارايي دو مدل در سنجش و پيش بيني VARرا با يکديگر مقايسه و بهترين مدل را انتخاب نماييم .
در اين تحقيق کارايي دو مدل اقتصاد سنجي GARCH و مدل GARCH مبتني بر حداکثر سازي آنتروپي چگالي ، جهت پيش بيني ريسک بازار در بورس اوراق بهادار تهران مورد آزمون قرار گرفته است .