Abstract:
وجود ثبات سياسي مقدمه ضروري و لازم براي نيل به رشد و توسعه اقتصادي ميباشد. در اين مطالعه نحوه اثرگذاري شاخص ريسك كشوري بر نرخ بازدهي شاخص كل قيمت بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار گرفت. به اين منظور از روش غيرخطي ماركوف- سوئيچينگ استفاده شد. ساير متغيرهاي به كار رفته عبارتند از: نرخ ارز بازار آزاد، قيمت نفت اوپك، نرخ بازده مسكن، قيمت سكه بهار آزادي طرح قديم و نرخ تورم كه در دوره زماني 01/1380 تا 12/1392 به صورت ماهانه استفاده شدند. نتايج بيان مي كند كه احتمال انتقال از رژيم صفر به رژيم صفر ( ) بالا ميباشد، پس اين رژيم (ريسك كشوري متوسط) نسبت به رژيم يك (ريسك كشوري بالا) داراي پايداري بيشتري است و رژيم صفر پايدارترين رژيم ميباشد. نتايج تخمين پارامترهاي مدلMSIH(2)-AR(2) از روش درستنمايي در بيشترين حد نشان ميدهد كه اغلب ضرايب در سطح 10 درصد معنادار ميباشد و شاخص ريسك كشوري هنگام قرار گرفتن در هر دو رژيم صفر و يك (ريسك متوسط و بالا) تاثير منفي دارد اما ضريب تاثير در رژيم يك (ريسك بالا) بيشتر از رژيم صفر است. بنابراين توصيه ميشود تا سرمايهگذاران، قبل از سرمايهگذاري در بازار بورس، به جايگاه ايران در شاخص ريسك كشوري توجه نمايند.
Political stability is a necessary introduction for achieving economic growth and development. In this study، the impact of country risk index on the Tehran Stock Exchange price index rate of return was evaluated. To do so، the non-linear approach Markov-Switching was applied. Other variables used are: market exchange rate، OPEC oil prices، the rate of return on housing prices، the price of Iran Gold Coin (old design)، and inflation rate in the period of 1380/01 to 1392/12 (Iranian Calendar) based on a monthly basis. The results indicate that the probability of transition from regime 0 to regime 0 (P_00) is high. Therefore، this regime (average country risk) is more stable than regime one (high country risk) and the regime 0 is the most stable regime. The result of MSIH (2)-AR (2) model parameters by using maximum likelihood estimates show most factors are significant at the level of 10%. And country risk index during both regimes (medium and high risk) have a negative effect. The effect coefficient، however، in regime 1 (high risk) is greater than that in 0 regime. Therefore، investors are suggested، before investing in the stock market، to pay attention to the position of Iran in country risk index.