Abstract:
وجه نقد از جمله حیاتی ترین دارایی در شرکتها قلمداد میگردد . کسب نتایج موفق در عملیات آتی شرکتها تا حدودی در گرو وجود جریان منظم وجه نقد میباشد . جریان وجوه نقد مولفه ای اثرگذار از نظر مدیران ,سهامداران و اعتباردهندگان تلقی میگردد . این مقاله به دنبال بیان چگونگی تاثیر تغییرات در وجوه نقد مورد انتطار بر عملکرد آتی میباشد . برای اندازهگیری عملکرد از شاخص بازده داراییها استفاده گردید . شرکتهای نمونه از 21 صنعت فعال در بورس بورس اوراق بهادار تهران طی قلمرو زمانی (1383-1387) شامل 92 شرانتخاب گردیدند . برای آزمون فرضیات از روش دادههای مقطعی-تلفیقی استفاده شد . نتایج نشان میدهد که انحراف از وجه نقد مورد انتظار بر بازده آتی داراییها تاثیر با اهمیتی دارد .اگرچه اثر انحراف (منفی و مثبت) در وجه نقد مورد انتظار معنی دار بود لیکن با بیشتر شدن اندازه انحرافات منفی حکایت ازتاثیر جدی تری بر روی بازده آتی داراییها داشت . در انتها , انحراف از وجه نقد مورد انتظار ، تاثیری بر روی بازده آتی داراییهای عملیاتی نداشتند
Machine summary:
"464 آماره h-دوربین همانگونه که مشاهده میشود ، اثر انحراف منفی و مثبت در وجه نقد مورد انتظار در هر دو الگوی به کار گرفته شده ، معنی دار شده است و با توجه به بزرگ تر بودن اندازه انحرافات منفی بر روی بازده آتی داراییها میتوان نتیجه گرفت که اثر انحراف منفی در وجه نقد مورد انتظار ، بیشتر از اثر انحراف مثبت میباشد و بدین وسیله فرضیه دوم تایید میشود و نیز هر دو متغیر حداقل با 90 درصد اطمینان معنی دار شدند .
نتایج حاصل از آزمون فرضیه سوم فرضیه سوم : اثر انحراف از وجه نقد مورد انتظار بر بازده آتی داراییها ، با تغییرات اندازه شرکت ارتباط مستقیم و معنادار دارد.
برای تخمین بازده آتی خالص داراییهای عملیاتی (RNOAt+1) و همچنین بررسی اثر انحراف از وجه نقد مورد انتظار بر آن ، الگوی زیر اجرا شد : الگو شماره 7.
وجود این رابطه مستقیم در تحقیق حاضر نشان دهنده این است که در شرکتهای نمونه طولانی بودن دوره بکارگیری وجه نقد در شرکتها از محل جریان نقدی آزاد و حاصل از تامین مالی خارجی برای سرمایهگذاری یا مصرف را بیان میکند .
همچنین نشان داده شد که اثرات انحراف منفی و مثبت در وجه نقد مورد انتظار معنی دار است و با توجه به بزرگ تر بودن اندازه انحرافات منفی بر روی بازده آتی داراییها میتوان نتیجه گرفت که اثر انحراف منفی در وجه نقد مورد انتظار ، بیشتر از اثر انحراف مثبت میباشد ."