Abstract:
این مقاله قصد دارد آثار بازده داراییها، ارزش افزودۀ اقتصادی، شکاف و نیروی حرکت آن را بر بازده سهام شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1388 تا 1392 بررسی کند. شکاف و نیروی حرکت ارزش افزودۀ اقتصادی، معیارهای نسبتاً جدید ارزیابی عملکرد شرکت هستند که هر دو بر پایۀ مفهوم ارزش افزودۀ اقتصادی تدوین و معرفی شدهاند. در مقابل، ارزش افزودۀ اقتصادی و بازده داراییها بهعنوان روشهای سنتی و متداول ارزیابی عملکرد شرکت تلقی میشوند. یافتههای پژوهشهای پیشین نشاندهندۀ برتری دو معیار شکاف و نیروی حرکت ارزش افزودۀ اقتصادی بر روشهای سنتی ارزیابی عملکرد شرکت است. در این پژوهش، برای آزمون فرضیهها از مدل رگرسیون خطی چندگانه استفاده شده است. نتایج پژوهش حاضر نشان میدهد تأثیر سه متغیر بازده داراییها، شکاف و نیروی حرکت ارزش افزودۀ اقتصادی بر بازده سهام شایان توجه و از نظر آماری معنادار است. متغیرهای بازده داراییها و شکاف ارزش افزودۀ اقتصادی رابطۀ مثبت و معناداری با بازده سهام دارند، اما مشاهده میشود که رابطۀ نیروی حرکت ارزش افزودۀ اقتصادی و بازده سهام، منفی و معنادار است.
Using data acquired from companies listed on Tehran stock exchange، during a five-year time period from 1388 to 1392، this study documents the impacts of economic value added (EVA)، EVA spread، EVA momentum، and return on assets (ROA) on stock return as a measure of investors’ wealth creation. EVA spread and EVA momentum are new methods of firms’ performance measurement constructed on the basis of EVA. EVA and ROA are the traditional methods of performance measurement widely used currently. EVA spread and EVA momentum are argued to have better ability in explaining the variance of stock return compared to the two traditional methods. To test hypotheses، this study applies Multiple Linear Regression Model. The results indicate that EVA spread، EVA momentum، and ROA have significant effects on stock return، while the relationship between EVA and stock return is not significant. The regression coefficients of EVA spread and ROA are positive، but، it is found that the relationship between EVA momentum and stock return is negative.
Machine summary:
٣٣٠- ٣٠٧ آزمون توانایی نیروی حرکت و شکاف ارزش افزودة اقتصادی و معیارهای سنتی ارزیابی عملکرد در پیش بینی بازده سهام فریدون رهنمای رودپشتی ١، میثم احمدوند٢، محمدجواد ساده وند٣ این مقاله قصد دارد آثار بازده دارایـی هـا، ارزش افـزودة اقتصـادی ، شـکاف و نیـروی حرکت آن را بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ١٣٨٨ تا ١٣٩٢ بررسی کند.
نتایج پژوهش خان ، حسین شاه و رحمان (٢٠١٢) نشان می دهد رابطة بین ارزش افزودة اقتصادی و بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار کراچی ، منفی و معنادار است .
با این حال ، مهـدوی و گوینـده (١٣٨٨) بـا اسـتفاده از داده هـای ٧١ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی یک دورة زمانی ١٠ ساله ، بـه ایـن نتیجـه می رسند که بین ارزش افزودة اقتصادی و بازده سهام رابطـة معنـاداری وجـود نـدارد.
Examining the effect of economic value added (EVA) and net operating profit after tax (NOPAT) on stock return of firms listed on Tehran stock exchange.
Evaluating the relationship between economic value added and stock return in companies listed at Tehran stock exchange.
International Research Journal of Finance & Economics, (89), 6-14.
Economic value added reporting and corporate performance: a study of satyam computer services Ltd. The Icfai Journal of Accounting Research, 7(2), 40-52.
Analysis of the relationship between corporate governance and economic value added (EVA) in Tehran stock exchange.