Abstract:
ﻫﺪف اﯾﻦ ﻣﻘﺎﻟﻪ، ﺑﺮرﺳﯽ ارﺗﺒﺎط ﺑﯿﻦ وﯾﮋﮔﯽﻫﺎی ﭼﺮﺧﻪ ﻋﻤﺮ ﺳﺎزﻣﺎن و ﻋﺪم ﺗﻘﺎرن زﻣﺎﻧﯽ ﺟﺮﯾﺎن ﻧﻘﺪی ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ اﺳـﺖ. ﺑـﻪ ﻣﻨﻈـﻮر دﺳﺘﯿﺎﺑﯽ ﺑﻪ اﯾﻦ ﻫﺪف ﺳﻪ ﻓﺮﺿﯿﻪ ﺗﺪوﯾﻦ ﺷﺪه اﺳﺖ. ﺟﻬﺖ آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﯿﻪ ﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ ﺑـﺎ اﺳـﺘﻔﺎده از روش ﺣـﺬف ﺳﯿﺴـﺘﻤﺎﺗﯿﮏ،نمونه ای ﻣﺘﺸﮑﻞ از 100 ﺷﺮﮐﺖ از ﺑﯿﻦ ﺷﺮﮐﺖﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﻃـﯽ ﺳـﺎل ﻫـﺎی 1385 تا 1392 اﻧﺘﺨﺎب ﮔﺮدﯾﺪ و از ﻣﺪل رﮔﺮﺳﯿﻮﻧﯽ ﭼﻨﺪ ﻣﺘﻐﯿﺮه ﺑﻪ روش دادهﻫﺎی ﺗﺮﮐﯿﺒﯽ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪ. ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺣﺎﺻـﻞ از ﻓﺮﺿـﯿﻪ ﭘـﮋوﻫﺶ ﻧﺸـﺎن ﻣﯽ دﻫﺪ ﮐﻪ ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ اﻧﺪازه ﺷﺮﮐﺖ ، ﻋﺪم ﺗﻘﺎرن زﻣﺎﻧﯽ ﺟﺮﯾﺎن ﻧﻘﺪ ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ ﮐﺎﻫﺶ و ﺑﺎ اﻓﺰاﯾﺶ رﺷﺪ ﻓﺮوش از ﻃﺮف ﺷﺮﮐﺖ، ﻋـﺪم ﺗﻘﺎرن زﻣﺎﻧﯽ ﺟﺮﯾﺎن ﻧﻘﺪ ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽﯾﺎﺑﺪ. ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻧﺘﺎﯾﺞ ﻧﺸﺎن ﻣﯽ دﻫﺪ ﮐﻪ ﻣﺨﺎرج ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ای ﺑﺮ ﻋﺪم ﺗﻘـﺎرن ﺟﺮﯾـﺎن ﻧﻘـﺪ ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ ﺗﺄﺛﯿﺮ ﻣﻌﻨﺎدار ﻧﺪارد.
Machine summary:
"همان طور که اشاره شد -P value محاسبه شده برای تعامل بازده سالانه سهام با متغیر مجازی که نشانگر خوش خبر بودن یا بد خبر بودن محیط فعالیت اقتصادی شرکت و اندازه شرکت (SIZEi,t*Di,t*Ri,t) است ، کمتر از سطح خطای ٥ درصد بوده و بر این اساس میتوان نتیجه گرفت که اثر متغیر اندازه شرکت بر عدم تقارن زمانی جریان نقدی عملیاتی معنیدار است .
همـان طـور کـه اشـاره شـد P-value محاسبه شده برای تعامل بازده سالانه سهام با متغیر مجازی که نشانگر خوش خبر بودن یا بد خبر بودن محیط فعالیت اقتصـادی شرکت و رشد فروش (SALE_GRi,t*Di,t*Ri,t) است ، کمتر از سطح خطای ٥ درصد بوده و بـر ایـن اسـاس مـیتـوان نتیجـه گرفت که اثر متغیر رشد فروش شرکت بر عدم تقارن زمانی جریان نقدی عملیاتی معنیدار است .
جدول شماره ٧: نتایج مربوط به برآورد فرضیه سوم پژوهش متغیر وابسته مدل : CFO_CFi,t متغیرهای توضیحی ضریب خطای استاندارد آماره t P-Value عرض از مبدا 0/148 0/005 27/539 0/000 Di,t -0/013 0/010 -1/346 0/178 Ri,t 0/071 0/037 1/910 0/056 Di,t*Ri,t -0/057 0/016 -3/538 0/000 SALE_GRXi,r -0/012 0/005 -2/349 0/019 SALE_GRi,t*Di,t 0/019 0/010 1/900 0/058 SALE_GRi,t*Ri,t 0/011 0/006 1/780 0/075 SALE_GRi,t*Di,t*Ri,t 0/022 0/004 4/619 0/000 آماره F 11/143 P-Value 0/000 ضریب تعیین 0/636 ضریب تعیین تعدیل شده 0/579 آماره دوربین - واتسون 2/095 ٦- بحث و نتیجه گیری ٦-١- تحلیل نتایج آزمون فرضیه اول پژوهش بر اساس این فرضیه انتظار می رود که اندازه شرکت بر عدم تقارن زمانی جریان نقدی عملیاتی تـأثیر منفـی داشـته باشـد؛ بـه عبارت دیگر، با افزایش اندازه شرکت ، عدم تقارن زمانی جریان نقد عملیاتی کاهش پیدا کند."