Abstract:
چالشی که امروزه سیستم توانگری مالی شرکتهای بیمه با آن مواجه است، درک مفهوم ریسک و به دنبال آن اندازهگیری و کمیکردن ریسک است. یکی از ریسکهای مهم یک شرکت بیمه، ریسک بازار ناشی از سرمایهگذاری است. هدف اصلی این مقاله، رفع نواقص و ایرادات آییننامۀ نحوۀ محاسبه و نظارت بر توانگری مالی مؤسسات بیمه و لحاظکردن دقیقتر ویژگیهای سریهای زمانی مالی برای برآورد ارزش در معرض ریسک پرتفوی سرمایهگذاری (سهام شرکتهای بورسی، حسابهای ارزی، و املاک و مستغلات) است. ابتدا از مدلهای گارچ برای مدلسازی توزیعهای حاشیهای سری زمانی لگاریتم بازدهیها استفاده میکنیم. سپس با استفاده از روش فراابتکاری الگوریتم ژنتیک، برای حصول بهترین آستانه در نظریۀ ارزش فرین، دنبالههای توزیع را مدلسازی و از تابع مفصل برای مدلسازی همبستگی بین توزیعهای حاشیهای استفاده میکنیم. روشهای پسآزمایی نشان میدهند که مدل پیشنهادی نسبت به مدل سنتی شبیهسازی تاریخی عملکرد بهتری دارد و نتایج حاصلشده از تابع مفصل تی- استیودنت قابل قبولتر است و ضریب ریسک بازار برابر با 403/9 درصد به دست آمد.
Machine summary:
هدف اصلی این مقاله ، رفع نواقص و ایرادات آیین نامۀ نحوة محاسبه و نظارت بر توانگری مالی مؤسسات بیمه و لحاظ کردن دقیق تر ویژگیهای سریهای زمانی مالی برای برآورد ارزش در معرض ریسک پرتفوی سرمایه گذاری (سهام شرکتهای بورسی، حسابهای ارزی، و املاک و مستغلات ) است .
کشاورز و حیرانی (١٣٩٣) از روش گارچ - مفصل استفاده کردند و تأثیر ساختار وابستگی در محاسبۀ ارزش در معرض ریسک پرتفوی دارایی متشکل از دو شاخص قیمتی محصولات شیمیایی و دارویی بورس تهران را مورد بررسی قرار دادند.
٣. تحلیل داده ها داده های آماری مورد استفاده در این پژوهش شامل شاخص کل قیمت روزانه بورس و اوراق بهادار تهران مربوط به سالهای ١٣٨٥-١٣٩٤ برای محاسبۀ ریسک سرمایه گذاری در سهام ، مقدار ماهانۀ شاخص کرایۀ مسکنهای اجاره ای در مناطق شهری ایران مربوط به سالهای ١٣٦١- ١٣٩٥ برای محاسبۀ ریسک سرمایه گذاری در املاک و مستغلات و ارزش روزانۀ شاخص قیمت برابری دلار و ریال از سال ١٣٨٥-١٣٩٤ برای محاسبۀ ریسک نرخ ارز است .
در این پژوهش ریسک بازار را به عنوان یکی از مهم ترین ریسکهای یک شرکت بیمه شناسایی و با استفاده از مدلهای گارچ ، نظریۀ ارزش فرین و توابع مفصل ، ویژگیهای آماری سری زمانی متغیرهای شاخص کل قیمت روزانۀ بورس اوراق بهادار تهران ، شاخص قیمت برابری دلار و ریال و شاخص کرایۀ مسکن اجاره ای را هرچه دقیق تر مدل سازی کردیم .