Abstract:
شرکت های رشدی، بازده سهام توجه به وجوه نقد عملیاتی و سود و بازده سهام در ارزشیابی بازار و انعقاد قراردادها و انتخاب سبد سرمایهگذاری، همچنان در ادبیات حسابداری مورد توجه است. شرکتهای رو به رشد درآمد و سودشان را بهسرعت و با بهرهگیری از فرصتهای بالقوه سرمایهگذاری و ویژگیهای منحصر به فرد اقلام تعهدی افزایش میدهند. از طرفی وضعیت وجوه نقد عملیاتی نیز مبنای قضاوت بسیاری از ذینفعان است؛ بنابراین، این مطالعه به بررسی تاثیر اقلام تعهدی اختیاری و وجوه نقد عملیاتی بر بازده سهام در شرکتهای رشدی پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد. تجزیه و تحلیل فرضیههای پژوهش با کاربرد رگرسیون چندمتغیره و نرمافزار Eviews انجام شده است. نمونه آماری این پژوهش، از بین تمام شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران، شامل 101 شرکت، از سال 1382 تا پایان سال 1393 انتخاب شده است. یافتههای پژوهش نشان میدهد در شرکتهای رشدی در مقایسه با سایر شرکتها، دستکاری اقلام تعهدی اختیاری تاثیر بیشتری بر بازده سهام دارد. همچنین، اقلام تعهدی مثبت در شرکتهای رشدی تاثیر بیشتری بر بازده سهام دارند؛ به این معنی که دستکاری اقلام تعهدی اختیاری با هدف مدیریت سود افزایشی در شرکتهای رشدی تاثیر بیشتری بر بازده سهام دارد. افزون بر این، نتایج پژوهش نشان میدهد در شرکتهای رشدی (در قیاس با سایر شرکتها)، تغییرات وجوه نقد عملیاتی تاثیر کمتری بر بازده سهام دارند.
Machine summary:
" ماتسوموتو [24] اعتقاد دارد هرچه نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری ( ) (معیاری برای رشد شرکت) بزرگتر باشد، انتظارات سرمایهگذاران نسبت به سودآوری شرکت در آینده نیز بیشتر است و در چنین وضعیتی احتمال مدیریت سود نیز بیشتر میشود؛ بنابراین، رشد شرکت عاملی برای ایجاد انگیزه در مدیران برای استفاده از اقلام تعهدی اختیاری در دستکاری سود است و این عمل بر بازده سهام شرکت تأثیر میگذارد.
هرچه سود به وجه نقد عملیاتی نزدیک باشد، کیفیت آن بیشتر است و برای تصمیمگیری قابل اتکاتر است؛ اما مدیریت سود و استفاده از اقلام تعهدی باعث تفاوت بین سود و وجوه عملیاتی میشود؛ بنابراین، با توجه به این موارد، پژوهش حاضر به بررسی نقش وجوه نقد عملیاتی و اقلام تعهدی اختیاری بر بازده سهام در شرکتهای رشدی میپردازد.
همچنین، یافتههای پژوهش آنها نشان داد هرچه نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام شرکتها (معیار رشد شرکتها) کمتر باشد، مدیران از اختیارات خود برای انتقال اطلاعات محرمانه دربارۀ سودآوری آیندۀ شرکت بیشتر استفاده میکنند و مدیریت سود مؤثرتر است.
نتایج برآورد رابطۀ (4) و آزمون فرضیۀ سوم پژوهش برای مقایسۀ تأثیر جریان وجوه نقد عملیاتی بر بازده سهام در شرکتهای رشدی و غیررشدی، مدل (4) با استفاده از الگوی اثرات تصادفی برآورد و نتایج آن در نگارۀ (7) ارائه شده است.
نتیجهگیری در این پژوهش به بررسی تأثیر اقلام تعهدی اختیاری و وجوه نقد عملیاتی بر بازده سهام در شرکتهای رشدی پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است.
Firm growth and the pricing of discretionary accruals, Review of Quantitative Finance and Accounting, Vol ."