Abstract:
سرایت تلاطم میان شاخصهای مالی، حاکی از فرایند انتقال اطلاعات میان بازارها میباشد. با توجه به اینکه بازارهای مالی با یکدیگر مرتبط هستند، اطلاعات ایجاد شده در یک بازار، میتواند سایر بازارها را متأثر سازد. در این میان، مدلسازی تلاطم بازده در بازارهای مختلف و ارتباط این بازارها با یکدیگر از منظر افراد آکادمیک و نیز کارپردازان حوزه ی مالی، به لحاظ موارد استفاده آن در پیشبینی ها، موضوع با اهمیتی به شمار میرود. در این پژوهش سر ریز نوسانات بازارهای نفت، ارز، طلا و سهام با استفاده از مدل BEKK دو متغیره GARCH، بدون استفاده از شکست ساختاری و همچنین با در نظر گرفتن آن با استفاده از الگوریتم ICSS و همچنین با مدل VAR، مورد آزمون قرار گرفت و سپس رابطه ی بین آنها از طریق آزمون علیت گرنجر بررسی گردید. نتایج نشان می دهد در صورتی که از محاسبه ی شکست ساختاری در معادلات صرف نظر کنیم، تغییرات نرخ ارز بر قیمت نفت تأثیری ندارد اما بر قیمت طلا و شاخص سهام اثر معنی داری دارد، در این حالت تغییرات قیمت نفت بر هیچکدام از متغیرهای مورد مطالعه تأثیری ندارد. از طرف دیگر تغییرات قیمت طلا می تواند بر شاخص سهام تأثیر گذار بوده و تغییرات سهام نیز می تواند بر روی نرخ ارز تأثیر بگذارد. اما زمانی که از شکست ساختاری در معادلات استفاده شود نتایج متفاوت خواهد بود.
Volatility spillovers among financial indices, indicates the process is the transfer of information between markets. Given that financial markets are connected, Ayjad information in one market can affect other markets. In the meantime, modeling the volatility of returns in different markets and communicate with each other from the perspective of these markets Supplier Institute academics and financial area, to be used in the prediction, the matter of It results in. In this study, the tiny fluctuations in oil markets, currencies, gold and stock model BEKK bivariate GARCH, without the use of structural failure and also with regard to the use of the algorithm ICSS and model VAR, tested and the relationship between them through Granger causality test was carried out. The results show that if the calculation of structural failure in the equation disregard, changes in exchange rates on the price of oil does not have the price of gold and stock index has a significant effect, in this case oil price changes on any of the variables studied has no effect. On the other hand, gold price changes can affect stock index and stock changes can also affect the exchange rate. But when the failure of structural equations is used will be different results.
Machine summary:
در اين پژوهش سر ريز نوسانات بازارهاي نفت ، ارز، طلا و سهام با استفاده از مدل BEKK دو متغيره GARCH، بدون استفاده از شکست ساختاري و همچنين با در نظر گرفتن آن با استفاده از الگوريتم ICSS و همچنين با مدل VAR، مورد آزمون قرار گرفت و سپس رابطه ي بين آنها از طريق آزمون عليت گرنجر بررسي گرديد.
در اين پژوهش اثر سرريز نوسانات نرخ ارز، قيمت نفت ، قيمت طلا و شاخص هاي بازار سهام که شامل شاخص کل ، شاخص ٥٠ شرکت فعال تر، شاخص ٣٠ شرکت برتر، شاخص صنعت ، شاخص فرآورده هاي نفتي و شاخص بازده نقدي با در نظر گرفتن شکست ساختاري با استفاده از الگوريتم ICSS بررسي شده است و نتايج آن با يافته هاي به دست آمده در صورت عدم محاسبه شکست ساختاري مقايسه شده است .
بنابراين در اين خصوص فرضيه ي زير در اين پژوهش مورد بررسي قرار مي گيرد: فرضيه دوم : بين نوسانات قيمت نفت و نرخ ارز رابطه علي و معلولي وجود دارد همانند قيمت نفت ، قيمت طلا نيز از مؤلفه هاي اقتصادي بسيار مهم است که تغييرات آن ممکن است بر ساير مؤلفه هاي اقتصادي اثر گذار باشد.
(رجوع شود به تصویر صفحه) با وارد کردن مقدارهاي شکست ساختاري در مدل GARCH دو متغيره در ارتباط با بررسي اثر سر ريز نوسانات بين شاخص ٣٠ شرکت بزرگ با نفت ، ارز و طلا مشاهده مي شود که ميزان واريانس شرطي تغيير مي کند اما نتايج در ارتباط با معنا دار بودن يا نبودن احتمال و آماره Z تفاوتي ندارد.
Ewing , Malikb, Volatility spillovers between oil prices and the stock market under structural breaks, Global Finance Lamoureux, C.