Abstract:
هدف این تحقیق، بررسی رابطه ساختار سرمایه و عملکرد مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار با تاکید بر وضعیت اقتصاد کلان در ایران میباشد. بدین منظور، شرکت‌های مورد بررسی بر حسب الگوی تامین مالی به دو گروه شرکت‌ها با ساختار سرمایه بدهی‌محور و سهام‌محور تفکیک شدهاند. نتایج با استفاده از الگوی GMM نشان میدهد در هر دو گروه از شرکت‌ها، ساختار سرمایه اثر منفی و معناداری بر عملکرد مالی شرکت‌ها دارد. البته این اثر منفی در شرکت‌های بدهی‌محور، بزرگ‌تر است. همچنین واکنش عملکرد مالی شرکت‌ها نسبت به رکود اقتصادی در شرکت‌ها با ساختار سرمایه بدهی‌محور نسبت به سهام‌محور، شدیدتر است. به عبارت دیگر، در دوران رکود اقتصادی شرکت‌ها با ساختار سرمایه سهام‌محور از عملکرد بهتری برخوردارند. بر اساس نتایج، پیشنهاد می‌شود شرکت‌ها به منظور داشتن الگوی تامین مالی مناسب به ویژه در شرایط رکود اقتصادی، از میزان سهام بیشتری در تامین منابع مالی مورد نیاز خود استفاده نمایند.
This paper investigates the relationship between capital structure and financial performance for firms listed in Tehran stock market، by concentrate on the macroeconomic condition. In this order، we divided the firms to two groups by considering their financing Patterns، including firms that main share of their financing is through stock (the stock-nexus) and firms that main share of their financing is through debt (the debt-nexus). The GMM results show that capital structure has a negative and significant effect on firm performance. Of course، this negative effect is greater for the debt- nexus firms. Also، the happening of economic recession intensifies the negative effects of capital structure on performance in the debt-nexus firms. It means that at economic recession circumstances، the stock-nexus firms have better performance than the debt- nexus firms. Hence، we suggest that firms should apply more stock in their financing patterns to keep them in facing of economic recession.
Machine summary:
در این تحقیق سعی می‌شود تا با تاکید بر وضعیت اقتصاد کلان در ایران، رابطه ساختار سرمایه و عملکرد مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1394-1387 مورد بررسی قرار گیرد.
همچنین فرضیه اطلاعات نامتقارن وجود رابطه عکس بین اندازه و بدهی شرکت را توجیه می‌کند؛ یعنی، Ling and Jaw Ovtchinnikov Tangible Assets Myers Magri Russ Majluf and Myers Asymmetric Information Problem Matthias and Lawrenz شرکت‌ها با اندازه بزرگ معمولا تنوع بالاتری دارند و در نتیجه، کم‌تر دچار ورشکستگی می‌شوند، از طرفی، شرکت‌ها با اندازه بزرگ به دلیل آن که عدم تقارن اطلاعاتی کم‌تری دارند، تامین مالی از طریق دارایی را به جای بدهی ترجیح می‌دهند (تایتمن و وسلز 1 ، 1988؛ بوان و دنبولت 2 ، 2002؛ ازیوها 3 ، 2008).
Titman and Wessels Bevan and Danbolt Ezeoha Jensen and Meckling Williams در مجموع، تمرکز مباحث ساختار سرمایه بر عواملی است که منجر به تعیین ترکیب تامین مالی شرکت با توجه به جریان‌های مشخص و قابل انتظار نقدی است.
4. معرفی الگو و متغیرها هدف این مطالعه آن است که با تاکید بر وضعیت اقتصاد کلان در ایران، رابطه ساختار سرمایه و عملکرد مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار طی دوره زمانی 1393-1387 مورد بررسی قرار گیرد.
M. (2016), Factors Determining Capital Structure and Corporate Performance in India: Studying the Business Cycle Effects, Quarterly Review of Economics and Finance, 61: 160-172.
(
, 
, 
)
