Abstract:
اقدامات مدیران در راستای نگهداشت اخبار بد و محرمانه در داخل شرکت از عوامل سقوط قیمت سهام است. از طرفی، هموارسازی سود به عنوان ابزاری برای انتقال اطلاعات محرمانه بوده و در نقطة مقابل، میتواند با انگیزۀ تحریف اطلاعات انجام گیرد. از اینرو، هموارسازی سود تأثیری دو سویه بر ریسک سقوط قیمت سهام خواهد داشت. در این راستا، مالکیت نهادی نیز به عنوان عامل نظارتی درون سازمانی بر رفتار مدیران مؤثر بوده و میتواند رابطة بین هموارسازی سود با ریسک سقوط آتی قیمت را تحت تاثیر قرار دهد. بر همین اساس، پژوهش حاضر به بررسی رابطة هموارسازی سود و ریسک سقوط آتی قیمت سهام و اثر مالکیت نهادی بر این رابطه میپردازد. نمونة پژوهش مشتمل بر 102 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1381 الی 1394 است. برای آزمون فرضیه ها از الگوی رگرسیونی در حالت داده های ترکیبی استفاده شده است. نتایج نشان داد، هموارسازی سود احتمال ریسک سقوط آتی قیمت سهام را کاهش میدهد. همچنین نتایج نشان میدهد، مالکیت نهادی منجر به کاهش ریسک سقوط آتی قیمت سهام میشود ولی بر رابطة بین هموارسازی سود و ریسک سقوط آتی قیمت سهام، تأثیر ندارد.
Machine summary:
در راستاي مباني مطرح شده ، سودمندي يا عدم سودمندي هموارسازي براي شرکت و سرمايه گذاران به عنوان يک سؤال مطرح است ، به طوريکه با توجه به اهداف و انگيزه هاي مديريت ميتواند منجر به کاهش و يا افزايش ريسک سقوط قيمت سهام گردد (چن و همکاران ، ٢٠١٧).
همچنين ، شواهدي در مورد رابطۀ معکوس بين مالکان نهادي و سقوط قيمت سهام در آينده وجود دارد و چنين استدلال ميشود که سرمايه گذاران نهادي از طريق نظارت بر مديريت مانع از انباشته شدن اخبار بد در شرکت ميشوند (کالن و فانگ ٤، ٢٠١٣) و با محدود نمودن رفتارهاي فرصت طلبانۀ مديريت در گزارشگري مالي ميتوانند رابطۀ بين هموارسازي سود و ريسک سقوط قيمت سهام را تعديل نمايند (چن و همکاران ، ٢٠١٧).
(2013 در راستاي مباني مطرح شده ، وجود سهامداران نهادي منجر به محدود شدن رفتارهاي فرصت طلبانۀ مديريت در گزارشگري مالي ميگردد و با توجه به اينکه هموارسازي سود ميتواند به قصد تحريف انجام گيرد، انتظار ميرود که ارتباط مثبت بين هموارسازي سود و ريسک سقوط براي شرکت هاي با سهامداران نهادي بالا مقدار ضعيفي باشد.
در اين راستا، نتايج چن و همکاران (٢٠١٧) نيز حاکي از آن است که در شرکت هاي با سهامداران نهادي بالا ارتباط مثبت بين هموارسازي سود و ريسک سقوط قيمت سهام مقدار ضعيفي است به عبارتي مالکان نهادي اثر تحريفي هموارسازي سود را کاهش ميدهد.
Earnings smoothing: Does it exacerbate or constrain stock price crash risk?
Cash Flow Opacity and Stock Price Crash Risk.