Abstract:
فاما و فرنچ ( 2014) با ارائه مدل پنج عاملی و افزودن دو عامل سودآوری و سرمایه گذاری به مدل سه عاملی ( 1993 ) تلاش کردند تا بازده غیرعادی را که ممکن است از طریق عوامل سودآوری و فرصت های سرمایه گذاری ایجاد شود، توضیح دهند؛ لذا این پژوهش بر مبنای تحقیق فاما و فرنچ ( 2014 ) در بازار سهام ایران صورت گرفته است. با توجه به اینکه ارزیابی بازده سهام شرکت های مختلف مهمترین مسئله پیشروی سرمایه گذاران در بازار سرمایه است، هدف این پژوهش آن است که آیا عوامل سودآوری و سرمایه گذاری پس از کنترل عوامل اندازه، ارزش دفتری به ارزش بازار، قدرت توضیح دهندگی بازده پرتفوها را دارد یا خیر؟ و تاثیر این عوامل در سطوح مختلف چگونه است؟ به منظور پاسخ گویی به مسئله مطرحشده، پنج فرضیه تدوین شده است. برای آزمون این فرضیه ها، نمونه ای از 152 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1387 تا 1392 انتخاب شدند و برای آزمون فرضیه ها از رگرسیون چند متغیره به روش داده های سری زمانی استفاده شده است. نتایج بررسی نشان می دهد که هر دو عامل سودآوری و سرمایهگذاری، توانایی لازم برای تببین رفتار بازده آتی سهام شرکت ها را دارند. همچنین یافته ها حاکی از ایجاد بازده غیرعادی بیشتر توسط راهبرد دو مبادلاتی که هر دو عامل سودآوری و سرمایه گذاری مورد توجه قرار می گیرد نسبت به راهبرد یک مبادلاتی که تنها به یک عامل توجه می شود، است.
Machine summary:
تأثيرعوامل سودآوريوسرمايه گذاريبربازده سهام (مدل پنج عامليفاماوفرنچ ،٢٠١٥) 1*** محمدمرادي *،جعفرکمري **،فرزادداهي چکيده فاما و فرنچ (٢٠١٤) با ارائه مدل پنج عاملي و افزودن دو عامل سودآوري و سرمايه گذاري به مدل سه عاملي (١٩٩٣) تلاش کردند تا بازده غيرعادي را که ممکن است از طريق عوامل سودآوري و فرصت هاي سرمايه گذاري ايجاد شود، توضيح دهند؛ لذا اين پژوهش بر مبناي تحقيق فاما و فرنچ (٢٠١٤) در بازار سهام ايران صورت گرفته است .
با توجه به اينکه ارزيابي بازده سهام شرکت هاي مختلف مهم ترين مسئله پيش روي سرمايه گذاران در بازار سرمايه است ، هدف اين پژوهش آن است که آيا عوامل سودآوري و سرمايه گذاري پس از کنترل عوامل اندازه ، ارزش دفتري به ارزش بازار، قدرت توضيح دهندگي بازده پرتفوها را دارد يا خير؟ و تأثير اين عوامل در سطوح مختلف چگونه است ؟ به منظور پاسخ گويي به مسئله مطرح شده ، پنج فرضيه تدوين شده است .
با توجه به اينکه ارزيابي بازده سهام شرکت هاي مختلف مهم ترين مسئله پيش روي سرمايه گذارن در بازار سرمايه است ، اين پژوهش در پي پاسخ به اين سؤال است که آيا عوامل سودآوري و سرمايه گذاري پس از کنترل عوامل اندازه ، ارزش دفتري به ارزش بازار، قدرت توضيح دهندگي بازده پرتفوها را دارد يا خير؟ و تأثير اين عوامل در سطوح مختلف چگونه است ؟ 1.
رحماني و همکاران (١٣٩٠)، به بررسي رابطه سودآوري و بازده سهام با توجه به چرخه عمر و اندازه شرکت ، در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بين سال هاي ١٣٨٣ تا ١٣٨٧ پرداختند.