Abstract:
در اکثر تحقیقات صورت گرفته در خصوص خلاف قاعده ریسک غیرسیستماتیک به ترجیحات سرمایهگذاران و یا غیرعقلایی بودن سرمایهگذاران و ویژگیهای شرکت پرداخته شده است و در مورد تاثیر ریسک غیر سیستماتیک بر قیمتگذاری باید عنوان کرد؛ وقتی وضعیت بازار مناسب باشد، قیمت سهام اجزای بنیادی شرکت را منعکس میسـازد؛ اما در واقع حرکت قیمت سهام کاملا بازتاب یا انعکاسی از ارزش اولیـة آن نیسـت؛ زیـرا عوامـل غیربنیادی همانند تورش رفتاری سرمایهگذاران، نبـود تقارن اطلاعاتی و ریسکهای سیستماتیک هنگـام ارزیـابی سـهام موجب انحراف قیمت سهام از ارزش اولیه یا واقعی آن یا قیمـتگـذاری نادرسـت مـیشـود. ایـن وضعیت بر تصمیمات سرمایهگـذاری شـرکت تاثیرگـذار اسـت. مـدیر مـیتوانـد از سـهام بـیش قیمتگذاریشده به منزلة منبع تامین وجه برای سرمایهگذاری (بهدلیل پایینبودن هزینة سـرمایه) بهره ببرد و در مقابل، از فروش سهامی که کم قیمتگذاری شـدهانـد امتنـاع ورزد؛ زیـرا هزینـة سرمایه بیشتر است که نتایج حاصل از آزمون فرضیه با بررسی اطلاعات جمعآوریشده مربوط به 67 شرکت در جامعه آماری در دورهی زمانی 1393-1381 که مورد تجزیهوتحلیل قرار گرفت؛ در نتیجه این پاسخ حاصل میشود که سرمایهگذاری صورتگرفته توسط شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار ایران جهت سودآوری منجر به افزایش نوسان ریسک غیر سیستماتیک آنها شده است.
Machine summary:
مــدير مـي توانـد از سـهام بـيش قيمت گذاري شده به منزلۀ منبع تأمين وجه بـراي سـرمايه گـذاري (به دليل پايين بـودن هزينـۀ ســرمايه ) بهـره ببـرد و در مقابـل ، از فـروش سـهامي کـه کـم قيمت گذاري شـده انـد امتنـاع ورزد؛ زيـرا هزينـۀ سرمايه بيشـتر اسـت کـه نتـايج حاصـل از آزمون فرضيه با بررسي اطلاعات جمع آوريشده مربوط بـه ٦٧ شـرکت در جامعـه آمـاري در دوره ي زماني ١٣٩٣-١٣٨١ که مورد تجزيه وتحليل قرار گرفت ؛ در نتيجه ايـن پاسـخ حاصـل ميشود که سرمايه گذاري صورت گرفته توسط شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهـادار ايران جهت سودآوري منجر به افزايش نوسان ريسک غير سيستماتيک آنها شده است .
بررسي متغير بازدهي هر شرکت با يک وقفه نشان ميدهد مقدار آمـاره احتمـال ايـن متغيـر برابر با ٠/١٦٧٠ که نشان دهنده اين است که بين متغير بازدهي هر شرکت با يک وقفه و ريسک غير سيستماتيک به عنوان متغير وابسته رابطه معناداري وجود ندارد.
بررسي متغير بازدهي هر شرکت با يک وقفه نشان ميدهد مقدار آمـاره احتمـال ايـن متغيـر برابر با ٠/١٦٤٨ که نشان دهنده اين است که بين متغير بازدهي هر شرکت با يک وقفه و ريسک غير سيستماتيک به عنوان متغير وابسته رابطه معناداري وجود ندارد.
بررسي متغير سودآوري شرکت نشان ميدهد مقدار آمـاره احتمـال ايـن متغير برابر با ٠/٠٩٣٦ و ٠/٩٢١٠ که نشان دهنده اين است که بـين متغيـر سـودآوري شـرکت و ريسک غير سيستماتيک به عنوان متغير وابسته رابطه معناداري وجود دارد.