Abstract:
در طول دهههای گذشته، بازارهای مالی بهدلیل قرارگرفتن در معرض سقوطهای غیرمنتظره خسارات زیادی میدید. بهدنبال این بحرانها، موسسات مالی، قانونگذاران و دانشگاهیان برای ارائه روشهای بهتر اندازهگیری و ابزارهای پوشش ریسک، پژوهشهای فشردهای انجام دادند. ارزش در معرض خطر (VaR) مشهورترین روش اندازهگیری ریسک در حوزه مالی است. در پژوهش حاضر سودمندی نظریه ارزش فرین (EVT) برای پیشبینی ارزش در معرض خطر بازار سهام ایران و کاربرد آن در حافظه بلندمدت بازار در چهارچوب الگوی GARCH بررسی شده است. به این منظور از حافظه بلندمدت انواع الگوی گارچ ( FIAGARCH HYGARCH،FIAPARCH) و نظریه ارزش فرین برای پیشبینی ارزش در معرض خطر شاخص قیمت کل بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است. یافتههای پژوهش نشان میدهد در سطوح اطمینان مختلف، الگوی FIAPARCH-EVT اعتبار مناسب و مطمئنی برای سنجش ریسک یک روز جلوتر بازار دارد و برای سریهای مختلف مطالعهشده، بهتر عمل میکند.
During last decades, financial markets have witnessed large losses due to their exposure to unexpected market crash. Resulting in these financial disasters, financial institutions, regulators and academics have developed intensive research to provide better measurement techniques and hedging tools. Value-at-Risk (VaR) is the most popular risk measure in the financial industry. In this paper Application Extreme Value Theory and long-memory to Stock Market in Iran (In Framework Model-GARCH) was Checked. We use same long-range memory GARCH-type models (FIAGARCH, HYGARCH and FIAPARCH) and EVT to forecast the financial market risk. Findings Indicated that The FIAPARCH-EVT approach performs better in predicting the one day ahead VaRs for different series studied.
Machine summary:
Application Extreme Value Theory and long-Memory to Stock Market in Iran (In Framework Model-GARCH) Hassan Karnameh Haghighi 1*, Ali Rostami 2 1- Assistant Professor, Faculty of Management, Sheikhbahaee University, Isfahan, Iran karnameh@shbu.
به این منظور از حافظۀ بلندمدت انواع الگوی گارچ ( FIAGARCH HYGARCH،FIAPARCH) و نظریۀ ارزش فرین برای پیشبینی ارزش در معرض خطر شاخص قیمت کل بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است.
نتایج حاصل از بررسی روند تغییرات حافظه نیز نشان میدهد پارامتر حافظۀ بورس اوراق بهادار تهران روند تغییر محسوسی نداشته است؛ به عبارت دیگر، طی دورۀ بررسیشده، کاهش یا افزایش معنیداری در کارآیی بازار رخ نداده است؛ اما در پژوهش حاضر نشان داده میشود انواع الگوی گارچ (FIAGARCH، HYGARCH،FIAPARCH ) حافظۀ بلندمدت دارند و از نظریۀ ا 8 y"/>y"/> برای پیشبینی ارزش در معرض خطر شاخص قیمت کل بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است.
در این پژوهش از کاربرد نظریۀ ارزش فرین و حافظۀ بلندمدت در بازار سهام در چهارچوب و ، و برای پیشبینی ارزش در معرض خطر شاخص کل قیمت بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است.
برای اعتبارسنجی الگوهای استفادهشده در برآورد ارز Value at Risk Hurst Exponent Geweke & Porter-Hudak Modified Hurst Lo Whittle Wavelet Extreme Value Theory معرض خطر، از آزمون کوپیک 1 و پوشش غیرشرطی 2 کوپیک استفاده شده است.
نتایج تجربی پژوهش آنها نشان میدهد الگوی GARCH(HYGARCH) ب Kupiec’s Test Unconditional Coverage Davison & Smith McNeil & Frey Longin Frechet Diatribution Bystrom Tang & Shieh استیودنت، معاملات آتی شاخص داوجونز را بهتر تشریح کرده است.