Abstract:
هدف این پژوهش بررسی واکنش رفتاری بازار سهام، بر اساس شکست روندهای کاهشی بلندمدت و کوتاه‌مدت معیارهای عملکردی شرکت (شامل؛ سود هر سهم، سود عملیاتی هر سهم، جریان وجه نقد عملیاتی هر سهم و رشد خالص داراییهای تعدیل شده هر سهم بر حسب تورم) در زمان افزایش سود نقدی است. بدین منظور شش فرضیة برای بررسی این موضوع تدوین و داده‌های مربوط به 301 شرکت عضو بورس اوراق بهادار برای دوره‌ی زمانی بین سالهای 1370 تا 1394 مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. الگوی رگرسیون پژوهش با استفاده از روش داده‌های تابلویی با رویکرد اثرات ثابت، بررسی و آزمون شد. نتایج پژوهش نشان داد که برای معیارهای عملکردی سود هر سهم، سود عملیاتی هر سهم و جریان نقد عملیاتی هر سهم، واکنش رفتاری بازار به افزایش همزمان معیار عملکردی و سود تقسیمی، برای الگوهای بلندمدت نسبت به الگوهای کوتاه‌مدت بیشتر است. از سوی دیگر، نتایج موید آن است که برای معیار عملکردی تغییر در خالص داراییهای تعدیل شده هر سهم، واکنش رفتاری بازار به افزایش همزمان معیار عملکردی و سود تقسیمی، برای الگوهای بلندمدت و الگوهای کوتاه‌مدت غیرمعنادار است. همچنین نتایج نشان داد، واکنش بازار به معیارهای عملکردی جریان نقد عملیاتی هر سهم و سود عملیاتی هر سهم برای الگوهای کوتاه-مدت نسبت به دو الگوی دیگر عملکردی بیشتر است. علاوه بر این، نتایج موید آن است که برای الگوهای بلندمدت واکنش بازار یکسان نیست و بازار در تضاد با مبانی تئوریک برای هر معیار عملکردی واکنش متفاوتی نشان می‌دهد.
Machine summary:
با در نظر گرفتن تو ضيحات بيان شده ، اين سوالات مطرح مي شود که اگر الگوهاي عملکردي و ســودتقســيمي در شــرکت شــکســته شــود، چه واکنش رفتاري ميتواند براي ســهامداران و ســاير ذينفعان داشــته باشــد و آيا اين الگوهاي متنوع (با ويژگي بلندمدت بودن در مقابل کوتاه مدت بودن )، واکنش رفتاري متفاوتي دارد؟ کدام يک داراي محتواي اطلاعاتي بيشـــتري هســـتند؟ همچنين ، آ يا اين واکنش رفتاري بازار براي الگوهاي متفاوت عملکردي، با يکديگر تفاوت معناداري دارد؟ با توجه به سوالات مطرح شده ، يکي از جنبه هايي که در زمينه سياست تقسيم سود شرکت ها و بحث واکنش رفتاري آن مســـکوت ما نده اســـت ، بحث رو ند هاي تاريخي بلند مدت و کوتاه مدت در زمينه معيارهاي عملکردي شـرکت و سـياسـت تقسـيم سـود آن اسـت .
بنابراين ، مطابق فر ضيه پنجم اين انتظار وجود دارد که شــکســت الگوهاي کوتاه مدت در ميان معيارهاي عملکردي براي معيارهاي ســود عملياتي هر سهم و جريان نقد عملياتي هر سهم نسبت به سود هر سهم و خالص داراييهاي تعديل شده هر ســـهم داراي محتواي اطلاعاتي و واکنش بازار بيشـــتري باشـــند.
نگاره (١): زير نمونه هاي پژوهش * )به تصویرصفحه مراجعه شود) الگوها و متغيرهاي پژوهش با توجه به مباني نظري مطرح شده ، هدف اين پژوهش بررسي واکنش رفتاري بازار سهام بر اساس روندهاي بلندمدت و کوتاه مدت کاهشي معيارهاي عملکردي شرکت در زمان افزايش سود نقدي در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است .
(
, 
, 
)
