Abstract:
از هیئتمدیره شرکتها بهعنوان سازوکاری اثربخش برای کاهش مشکلات نمایندگی بین سهامداران و مدیران از طریق پایش و نظمدهی به فعالیت مدیران، یاد کردهاند. هدف این تحقیق، بررسی نقش تعدیلی استقلال هیئتمدیره بر رابطه بین جریان نقد آزاد و کارایی سرمایهگذاری شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. به این منظور، از اطلاعات 119 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی بین 1389 الی 1396 مورد بررسی قرار گرفته شده است. بر اساس نوع روش تخمین مشخصشده طی آزمونهای F لیمر و هاسمن، مدلهای پژوهش برآورد گردید و نتایج تخمین برای هریک از مدلها مورد تجزیهوتحلیل قرار گرفت و برای پردازش الگوی پژوهش از روش حداقل مربعات معمولی و رگرسیون چند متغیره استفادهشده است. همچنین، برای انجام محاسبات از نرمافزارهای Eviews نسخه 9 و اکسل 2010 استفاده شده است. نتایج حاصل از آزمون فرضیههای تحقیق حاکی از آن است که بین جریان نقد آزاد و کارایی سرمایهگذاری شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه مستقیم معناداری وجود دارد و همچنین استقلال هیئتمدیره بر رابطه بین جریان نقد آزاد و کارایی سرمایهگذاری شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر معناداری دارد.
Machine summary:
هدف اين تحقيق ، بررسي نقش تعديلي استقلال هيئت مديره بر رابطه بين جريان نقد آزاد و کارايي سرمايه گذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ميباشد.
C 2 Stein, J 94 با توجه به مطالب مطروحه فوق ، چالش يا پرسش اصلي سؤال که در پي پاسخگويي به آن هستيم اين است که ، استقلال هيئت مديره بر رابطه بين جريان نقد آزادو کارايي سرمايه گذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران چه تأثيري دارد؟ ادبيات و پيشينه پژوهش جريان نقد آزاد از اين حيث داراي اهميت است که به مديران شرکت ها اجازه مي دهد تا فرصت هاي سرمايه گذاري مناسب را جستجو کرده و با سرمايه گذاري وجوه مزبور در اين پروژه ها بتوانند ارزش سهامداران خود را افزايش دهند.
٢- استقلال هيئت مديره بر رابطه بين جريان نقد آزاد و کارايي سرمايه گذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثير معناداري دارد.
لازم به ذکر است که داده هاي تحقيق مربوط به دوره ٨ ساله ١٣٨٩ تا ١٣٩٦ براي شرکت به صورت سالانه استخراج شده است : جدول (١): آمار توصيفي (به تصویر صفحه رجوع شود ) با توجه به جدول ١ ميانگين متغيرهاي تحقيق شامل کارايي سرمايه گذاري، جريان نقدي آزاد، تعديلي استقلال هيئت مديره ، اهرم مالي، بازده داراييها و اندازه شرکت به ترتيب برابر با ٢٢١٦، ٠,١١- ، ٠,٠٧- ، ، ٠,٦٢، ٠,١٣ و ١٣,٤٣ ميباشد.
Investment it = α + β1 FCF it + β2 LEV it+β3 Sizeit + β4 ROA it+ + ε it جدول (٦): نتايج برازش مدل با استفاده از روش اثرات ثابت (به تصویر صفحه رجوع شود ) فرضيه دوم : استقلال هيئت مديره بر رابطه بين جريان نقد آزاد و کارايي سرمايه گذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثير معناداري دارد.