Abstract:
هدف: هدف اصلی در این مقاله شناسایی عوامل مؤثر بر ادوار تجاری در ایران از میان شاخص‌های بازار مالی به‌عنوان نمونه تسهیلات و سپرده بانک‌ها (از بازار پول) و شاخص قیمت سهام (از بازار سرمایه) است. روش: ابتدا با استفاده از فیلتر هودریک پرسکات، ادوار تجاری استخراج شدند. در ادامه، مدل مارکوف سوئیچینگ وقفه بهینه برای آن برآورد شده و پس از آن، حقایق آشکارشده ادوار تجاری، شامل شاخص‌های هم‌حرکتی، تغییرپذیری نسبی و پایداری آنها طی چرخه‌ها میان متغیرهایی از بازار مالی مقایسه شدند. برای تشخیص هم‌گرایی، از آزمون هم‌جمعی جوهانسون استفاده کردیم. در نهایت، تخمین مدل به روش تصحیح خطای برداری (VECM) انجام گرفت. یافته‌ها: نتایج برآورد مدل مارکوف سوئیچینگ نشان داد که متوسط چرخه‌های رونق و رکود به‌ترتیب 92/53928 و 51/13787- است. دوره‌های رونق بیش از سه دوره و دوره‌های رکود بیش از ده دوره طول کشید. بنابراین، هرچند شدت دوره‌های رونق بیشتر بود، اما طول این دوره‌ها کمتر به‌دست آمد. شاخص‌های ارزیابی‌شده از حقایق ادوار تجاری نشان داد تنها متغیری که می‌تواند علت ادوار تجاری باشد، سپرده‌های غیردیداری بانک‌هاست. آزمون جوهانسون نیز هم‌گرایی متغیرها در بلندمدت را تأیید می‌کند. نتیجه‌گیری: مدل تصحیح خطای مرتبط با رابطه تعادلی، نشانگر آن است که ضریب تصحیح خطا برابر 81/0- برآورد شده، بدین معنا که در هر دوره 81 درصد از عدم تعادل‌های موجود در یک دوره، در رابطه ذکرشده در دوره بعد تعدیل می‌شود. بنابراین تعادل با سرعت به‌سمت تعادل بلندمدت حرکت می‌کند.
Objective: The main objective of this paper is to identify the factors affecting the business cycle in Iran through analyzing financial market indicators including, money supply, loans and deposits of banks (from the money market), and the stock price index (from the capital market). Methods: First, using Hodrick Prescott filter, we extract the business cycles. Then, Markov Switching model estimates the optimal interrupt, and then revealed facts regarding the business cycle, including the momentum indicators, their relative variability, and their stability throughout the cycles between the variables of the financial market are compared. We used the Johansson coincidence test to recognize co integration. Finally, the model estimation is performed using Vector Error Correction Model (VECM). Results: The evaluated indices, regarding various facts about business cycles, show that money supply and loans are the two variables that can result in the mentioned cycles. The Johansen test and the Wald test respectively confirm the relation between the variables in both the long-term and short-term. Meanwhile, the variance analysis table shows that money supply and loans, each respectively cause, 13% and 9% of business cycles' fluctuations. Conclusion: The results show that the stock market does not affect business cycles and its fluctuations. Meanwhile, the estimated error correction term in the model for the money market and business cycle variables is -0.55. This shows that every year 55% of imbalances present in the aforementioned relations are corrected in the following year. Hence, the equilibrium quickly moves towards a long-term equilibrium.
Machine summary:
تمـولا، آدديسي و اولاويل ٤ (٢٠١٢) ارتباط بين وام هاي بانکي ، رشد اقتصادي و بخش صنعت در نيجريـه در يـک سـري زمـاني ٣٦ساله (٢٠٠٩-١٩٧٣) را با روش تصحيح خطاي برداري (VECM) بررسي کرده و نشان مـي دهنـد کـه نـرخ وام هـاي بانکي توليد صنعت را به طور معناداري تحت تأثير قرار مي دهد.
Pradhan, Arvin, Hall, & Bahmani 4.
انتخاب شاخص هاي سپرده هاي غيرديداري و تسهيلات بانکي از بازار پول و مقايسـه آن با شاخص کل قيمت سهام از بازار سرمايه براي بررسي اثرهاي شوکي بر ادوار تجاري نيز ايده جديـدي اسـت کـه در پژوهش هاي قبلي کمتر به آن پرداخته شده است .
پس از آن با استفاده از مدل تصحيح خطاي برداري که در آن متغيرهاي مورد بررسي اين پژوهش لحاظ شده است ، رابطه بلندمدت برآورد مي شود.
سپرده هاي غيرديداري : Deposit متغير ادوار تجاري : Cycle آزمون ريشه واحد ديکي فولر تعميم يافته براي متغيرهاي الگو عدم پايايي داده هاي آماري ، خطاي رگرسيون کاذب را افزايش مي دهد.
Co integration در اين مدل لگاريتم توليد ناخالص داخلي به عنوان متغير وابسته در نظر گرفته شده کـه پـس از رونـدزدايي توسـط فيلتر هودريک پرسکات ، سري مد نظر نشان دهنده سيکل هاي تجاري در اقتصاد ايران است .
تجزيه واريانس بين متغيرهاي ادوار تجاري و سپرده هاي غيرديداري {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} LDP Period 0/000000 1 1/036097 2 3/265578 3 11/04406 4 21/40296 5 27/35248 6 30/27790 7 30/41857 8 29/06161 9 28/43204 10 نتيجه گيري و پيشنهادها نتايج برآورد مدل مارکوف سوئيچينگ نشان داد که متوسط چرخه هاي رونق و رکود به ترتيب ٥٣٩٢٨/٩٢ و ١٣٧٨٧/٥١- بوده است .
(
, 
, 
)
