Abstract:
این مطالعه به بررسی نقش توزیع وجه نقد به سهامداران بر رابطه بین هزینه نمایندگی و محافظهکاری مشروط 104 شرکت پذیرفته در بورس اوراق بهادار تهران در دوره مالی 1385 تا 1393 میپردازد. تحلیل شواهد بر مبنای دادههای پنلی نشان میدهد بین هزینه نمایندگی و تقاضا برای محافظهکاری مشروط رابطه مثبت و معنیدار وجود دارد؛ رابطه بین توزیع وجه نقد و محافظهکاری مشروط معنی-دار نیست و نقش توزیعوجهنقد بر رابطه بین هزینهنمایندگی و محافظهکاری مشروط مثبت و معنیدار است. پرداخت بیشتر سود سهام باعث ایجاد تضاد منافع بین سهامداران و اعتباردهندگان می شود، از این رو در چنین شرایطی تقاضا برای محافظه کاری هم از سوی اعتباردهندگان و هم سهامداران بیش از پیش، افزایش می یابد و انتظار میرود محافظه کاری حسابداری بتواند انگیزه هایی را برای تصمیمات سرمایه گذاری کارا، به وجود آورده و نظارت برتصمیمات سرمایه گذاری مدیران را تسهیل نماید و درنهایت منجر به کاهش مشکلات نمایندگی گردد. از این رو شرکتهای با مازاد وجه نقد در سطح بالا، سطح محافظه کاری بالاتری نیز برخوردار میباشند.
This study examines the effect of cash distributions to shareholders on the relation between agency costs and conditional conservatism. The sample consists of 104 firms listed in TSE in the period from 2006-2014. Analysis of evidence based on panel data shows that there is a significant positive relation between the agency cost and demand for conditional conservatism. The relation between cash distribution and conditional conservatism is not significant. In addition, cash distribution has a significant and positive effect on the relation between agency costs and conditional conservatism. More dividend payments creates a conflict of interest between shareholders and creditors so, demand for conservatism increases from both creditors and shareholders. In such a situation, it is expected that accounting conservatism may create incentives for efficient investment decisions, facilitate the monitor of management investment decisions and ultimately lead to reduction of agency problems. Therefore, firms with high-level excess cash have higher levels of conservatism.
Machine summary:
ژيائودانگ ژو و همکاران (٢٠١٣) عنوان ميکنند که براي جلوگيري از توســـعه رفتارهاي نامناسب سرمايه گذاري در شرکت ها، بايد محافظه کاري در اطلاعات افشا شده را افزايش داد تا از اين طريق بتوان عدم تقارن اطلاعاتي و هزينه هاي نمايندگي را نيز کاهش داد.
بنابراين ، در اين تحقيق به اين سوال مي پردازيم که آيا در بورس اوراق بهادار تهران ، توزيع وجه نقد تأثير معني دار منفي بر رابطه بين هزينه نمايندگي و محافظه کاري مشروط دارد يا خير؟ مروري بر پيشينه لوئيس و ارکان (٢٠١٤) در پژوه شي با عنوان "تضاد نمايندگي ، پرداخت سود سهام و منافع گزارشگري مالي محافظه کارانه براي دارندگان سرمايه " به بررسي تأثير محافظه کاري بر توزيع ســود ســهام پرداختند.
لاپورتا و همکاران (٢٠٠٠) در پژوهشي با عنوان "مسائل نمايندگي و سياست سود تقسيمي " به اين نتيجه رسيدند که پرداخت سود سهام ممکن است به کاهش هزينه هاي نمايندگي و تضاد منافع کمک کند، زيرا ســـود ســـهام نقدي مديريت را وادار به ايجاد وجوه نقد کافي براي پرداخت ســود ســهام مي کند و از طرفي مدير را وادار مي ســازد تا براي تأمين مالي پروژه هاي خود، به بازار ســـرمايه مراجعه کند و طبعا اطلاعات بيشـــتري را در اختيار بازار قرار دهد و درنتيجه باعث کاهش جريان نقد آزاد و هدر رفتن آن مي شود.