Abstract:
هدف اصلی مطالعهی حاضر بررسی اثر نااطمینانی اقتصادی بر کارایی مانده اعتبارات بانکها در ایران است. برای این منظور، دادههای مورد استفاده در پژوهش برای بازه زمانی 1370 – 1395 به صورت فصلی برای اقتصاد ایران جمعآوری شده است. سپس جهت استخراج شاخص نااطمینانی اقتصادی در ابتدا نوسانات نرخ ارز، نرخ تورم، قیمت سکه و شاخص قیمت سهام برآورد شده و در مرحلهی بعد با بهرهگیری از روش مولفههای اصلی (PCA) یک شاخص ترکیبی از آنها ساخته شده است. در نهایت با استفاده از الگوی SVAR، اثرات نااطمینانی اقتصادی بر روی کارایی سیاستهای پولی مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج توابع واکنش آنی نشان میدهند که متغیر رشد تولید ناخالص داخلی با شاخص نااطمینانی محاسبه شده رابطه منفی دارد و این بدان معنی است که هنگامی که نااطمینانی اقتصادی افزایش مییابد، میزان تولید ناخالص داخلی کاهش مییابد. همچنین، نتایج پژوهش نشاندهنده آن است که نااطمینانی اقتصادی اثر منفی و معناداری بر روی کارایی سیاست پولی دارد و از میزان اثرگذاری این سیاستها میکاهد.
The main objective of this study is to survey the effect of economic uncertainty on the effectiveness of outstanding bank’s credits in Iran. For this purpose, required quarterly data are collected for the period 1991 - 2017 from the Iran economy. Then, the economic uncertainty index has been estimated from the fluctuations of exchange rate, inflation rate, gold coin price, and total stock price index with ARCH and GARCH method. In the next step, a compound index extracted with the "Principal Components Analysis" method from these estimated indexes. Finally, with the use of the "SVAR" model, the effect of economic uncertainty on the effectiveness of monetary policies has been examined. The results of impulse response functions show that GDP growth has a negative relationship with the estimated uncertainty index and this means that the amount of GDP will reduce when uncertainty becomes higher. Generally, the results of this study implied that economic uncertainty has a negative and significant effect on the effectiveness of the monetary policy. Hence, one can conclude that, in a situation where economic uncertainty is high in the economy, the effectiveness of monetary policies is diminishing.
Machine summary:
نتایج توابع واکنش آنی نشان میدهند که متغیر رشد تولید ناخالص داخلی با شاخص نااطمینانی محاسبه شده رابطه منفی دارد و این بدان معنی است که هنگامی که نااطمینانی اقتصادی افزایش مییابد، میزان تولید ناخالص داخلی کاهش مییابد.
بدین ترتیب برای بررسی اثر نااطمینانی اقتصادی بر کارایی مانده اعتبارات بانکها در ایران، ابتدا شاخص نااطمینانی هر یک متغیرهای نرخ ارز، تورم، قیمت سکه و شاخص کل سهام را با استفاده از روش ARCH و GARCH برآورد کرده و سپس با روش PCA یک شاخص ترکیبی نااطمینانی اقتصادی از آنها استخراج شده است.
وقتی سرمایهگذاری کاهش یافت، انباشت سرمایه نیز افت کرده و این امر با اثر بلندمدت و پایداری که بر اقتصاد دارد، موجبات کاهش رشد اقتصادی را فراهم میآو > 3 r"/>r"/> (1975) نیز در این رابطه اظهار میدارد که بیثباتی تورم، تصمیمات مالی که در داخل بنگاهها اتخاذ میشوند را تحت تاثیر قرار میدهد و به دلیل اینکه اختلاف اطلاعات در بازارهای مالی زیاد میشود، سطح کارایی سرمایهگذاری و تولید ناخالص داخلی کشور کاهش خواهد یافت 4 d"/>d"/> (1995) ادعا میکند که هنگامی که نااطمینانی تورم افزایش مییابد، این افزایش منجر به افزایش تورم میشود.
(هنسن و همکاران 5 ، 1999؛ ایلوت و اشنایدر 6 ، 2012) Blanchard, O Leland Caballero Abel and Eberly Hansen, Sargent and Tallarini Ilut and Schneider بخش اعظمی از نظریهها و مطالعات مربوط به اثرات نااطمینانی بر پایه نظریه «گزینه واقعی» 1 است.
S. volatility shocks Brogaard and Detzel Aastveit, Natvik and Sola (2017)، تحقیق میکنند که آیا نااطمینانی اقتصادی تاثیر اقتصاد کلان سیاست پولی را تغییر میدهد.