Abstract:
امروزه رقابت جهانی به حدی افزایش یافته است که تکیه بر کارایی درونی و نکات قوت بنگاه به تنهایی موجب دوام و رشد آن نمیشود. شرکتها با استفاده از ابزارهای ترکیب از جنبههای مشترکت قابل بهره برداری یکدیگر، استفاده میکنند. علم اقتصاد پویایی ابزارهای ترکیب منابع و انجام معاملات خرید و تصاحب شرکتها را مفید میداند. در واقع یکی از استراتژیهای شرکتها، استراتژی ادغام و تصاحب آنها است. مهمترین دلایل اتخاذ استراتژی مذکور کسب هم افزایی، افزایش ثروت صاحبان سهام، صرفه جوییهای مقیاس و محیطی، افزایش سهم بازار، افزایش توان تحقیق و توسعه، رشد شرکت و کاهش ریسک در راستای تحقق مهمترین هدف شرکتها مبنی بر خلق ارزش و افزایش ثروت صاحبان سهام است. این پژوهش به دنبال ارزیابی عملکرد مالی و رتبه بندی شرکتهای پذیرفته شده در بورس اراق بهادار تهران قبل و بعد از تصاحب از ابتدای سال 1390 تا پایان سال 1398 است. این پژوهش از نظر هدف کاربردی و از نظر شیوه جمع آوری دادهها پس رویدادی میباشد. متغیرهای مورد بررسی در این پژوهش عبارتند از: بازده مجموع داراییها، بازده حقوق صاحبان سهام از اهمیت بالاتر و وزن بیشتری برخوردار است و شاخص بازده جریان نقدی سرمایه گذاری دارای کمترین وزن میباشد. سپس به رتبه بندی 10 شرکت از صنایع فرآوردههای نفتی، دارویی و سیمان پرداخته شده است. رتبه بندی انجام شده نشان میدهد که رتبه شرکتها قبل و بعد از انجام تصاحب متفاوت بوده و دو تکنیک TOPSIS و SAW نیز نتایج متفاوتی را ارایه میدهند.
Nowadays, global competition has grown to the extent that simple reliance on internal performance and firm strengths will not lead to survival and growth. Companies use each other's exploitable common aspects using the composition tools. Economics knows useful the dynamics of the resource composition tool as well as conducting buying and selling transactions and merger and acquisition by companies. In fact, one of the strategies of companies is their merger and acquisition strategy. The most important reasons for adopting this strategy are gaining synergies, increased equity of shareholders, scale and environmental savings, increased market share, increased research and development capacity, company growth and reduced risk to realize the company's most important goal of creating value and increasing the wealth of equity holders. According to the above mentioned items in this research, we seek to evaluate the financial performance and ranking of companies accepted in the Tehran Stock Exchange before and after the acquisition. This study is an applied research in terms of the purpose and a post event research in terms of data collection method. The variables studied in this research are total assets returns, return on equity, stock revenues, economic value added, market value added, return on investment cash flows, and cash value added. The ranking performed by the fuzzy AHP method shows that the ROI is of higher importance and weight, and return on investment cash flows index has the least weight; then, 10 companies in the industries of minerals, automobiles and parts manufacturing, materials and pharmaceutical products have been ranked. The rankings show that corporates ratings is differented before and after the acquisition and TOPSIS and SAW showed different results.
Machine summary:
تصاحب ، حقوق صاحبان سهام ، ارزش افزوده اقتصادي، سود هر سهم مقدمه امروزه به دليل گسترش فعاليت هاي اقتصادي، توسعه بازارهاي مالي و رونق سرمايه گذاري در بازارهاي سرمايه به خصوص بورس اوراق بهادار توسط اشخاص حقيقي و حقوقي، مهم ترين ابزار جهت اتخاذ تصميمات درست و کسب منفعت مورد انتظار و استفاده بهينه و مطلوب از امکانات مالي، دسترسي به اطلاعات درست و به موقع و تحليل دقيق و واقع بينانه آن مي باشد.
شاخص بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) در ارزيابي عملکرد مالي و رتبه بندي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران قبل و بعد از تصاحب تاثير معني داري دارد.
شاخص ارزش افزوده اقتصادي (EVA) در ارزيابي عملکرد مالي و رتبه بندي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران قبل و بعد از تصاحب تاثير معني داري دارد.
شاخص ارزش افزوده بازار (MVA) در ارزيابي عملکرد مالي و رتبه بندي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران قبل و بعد از تصاحب تاثير معني داري دارد.
شاخص بازده جريان نقدي سرمايه گذار (CFROI) در ارزيابي عملکرد مالي و رتبه بندي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران قبل و بعد از تصاحب تاثير معني داري دارد.
شاخص ارزش افزوده نقدي (CVA) در ارزيابي عملکرد مالي و رتبه بندي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران قبل و بعد از تصاحب تاثير معني داري دارد.
Corporate acquisition strategic and economic performance.