Abstract:
امروزه مدیریت ریسک به همان اندازه کسب حداکثری بازده برای سرمایهگذاران مهم و حیاتی شده است؛ لذا بررسی تکنیکها و ابزارهای مدیریت ریسک به همراه نگرش واقع بینانه عوامل موثر بر تغییرات رفتاری در تصمیمات سرمایهگذاری، میتواند برای اهل فن، سودمند و قابل توجه باشد. در این تحقیق به بررسی امکان پوشش ریسک سبد ترکیبی از شاخص سهام صنایع مختلف بورسی و شاخص قیمتی طلا و ارز پرداخته میشود. پوشش ریسک عبارت است از ترکیب داراییهایی که به طور میانگین ناهمبستگی یا همبستگی منفی دارند. بخصوص در زمان استرس بازار و یا بحران، این ترکیب دارایی میتواند یک همبستگی مثبت در اینگونه زمانهای خاص و یک همبستگی منفی در زمانهای عادی نشان دهد. طلا و ارز تقریبا تمامی خواص بکار رفته در معیارهای یک ابزار پوشش ریسک را از خود نشان میدهد. این تحقیق به دنبال بررسی این موضوع است که آیا طلا و ارز مناسبترین ابزار هجینگ در هنگام ترکیب با سایر داراییها میباشند. بدین منظور بر آن شده که از شاخص صنایع بورسی بعنوان یک دارای مستقل در کنار شاخص طلا و ارز بعنوان نمایندهای از گروه دیگری از داراییها به منظور تشکیل پرتفویهای پوششی ریسک استفاده کند. لذا ابتدا به بررسی و همبستگی و همگرایی این داراییها از فروردین سال 5831 تا اسفند سال 5838 پرداخته و
سپس اثر تشکیل پرتفوی را بر ریسک و بازده مورد بررسی قرار میدهد. در انتخاب دوره زمانی سعی شده حداقل یک دوره رکود اقتصادی را شامل شود. نتایج حاکی از همبستگی ارز، طلا و بازده صنایع مختلف بورس میباشد، بطوریکه طلا و ارز یک پوشش ریسک برای شاخص کل بحساب میآید.
Machine summary:
واژه هاي کليدي: پوشش ريسک ، ريسک ، پرتفوي بهينه ، بازده طلا، بازده ارز، شاخص کل 109 مقدمه امروزه مديريت ريسک به همان اندازه کسب حداکثري بازده براي سرمايه گذاران مهم و حياتي شده است ؛ لذا بررسي تکنيک ها و ابزارهاي مديريت ريسک به همراه نگرش واقع بينانه ء عوامل موثر بر تغييرات رفتاري در تصميمات سرمايه گذاري، مي تواند براي اهل فن ، سودمند و قابل توجه باشد.
rgoldt a c0rindext c1drindexq01t c2drindexq05t c3drindexq10t t 2 2 2 t w t t1 rcurencyt a c0rindext c1drindexq01t c2drindexq05t c3drindexq10t t 2 2 2 t w t t1 نتيجه تقريب مدل به صورت زير مي باشد: جدول ٣ : نتايج مدل گارچ روي متغير طلا 115 (به تصویر صفحه رجوع شود) جدول ٤ : نتايج مدل گارچ روي متغير ارز مطابق آنچه در بالا بيان شد، براي بررسي قابليت پوشش ريسک طلا و دلار در شرايط بحراني شاخص rindex در چندک هاي يک صدم ، پنج صدم و يک دهم به ترتيب c٣ ٢ ١ c٠ و c١٢ c٠ و c٠ که به آنها ضرايب چندکي مي گوييم مورد ارزيابي قرار مي گيرند.
اين در حالي است که تحقيق حاضر نشان مي دهد که طلا و ارز براي صنايع مختلف پوشش ريسک متفاوت را به همراه دارد و بررسي هاي حاصل نمايانگر روابط بلند مدت اين متغيرها مي باشد.
Journal of Financial and Quantitive Analysis,Vol. 49 ,No. 1,Feb. 2014 ,pp.