Abstract:
هدف این مطالعه برآورد و محاسبه نقدشوندگی بورس اوراق بهادار تهران در بازه‌های ماهانه با استفاده از یک روش جدید می‌باشد تا بتوان با کمترین خطا، میزان نقدشوندگی این بازار در بازه‌های مختلف را محاسبه و مقایسه نمود. قابلیت نقدشوندگی یک برگه سهام به معنای امکان فروش سریع آن است. می‌توان گفت هرچه سهمی را بتوان سریعتر و با هزینه کمتری به فروش رساند، آن سهم قابلیت نقدشوندگی بیشتری دارد. لذا در سالهای اخیر مطالعه روی نقدشوندگی افزایش یافته است. در این مطالعه به برآورد و مقایسه ماهانه میزان نقدشوندگی سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1387-1400 در قالب الگوی بازده اضافی و روش Panel-GMM پرداخته شد. نتایج برآورد و محاسبه نقدشوندگی با استفاده از حدود 2 میلیون مشاهده (برای کل شرکت‌های فعال در بورس) نشان می‌دهد که از سال 1387 تا پایان 1400 نقدشوندگی در بورس افزایش یافته است بطوریکه کمترین میزان نقدشوندگی مربوط به سال 1388 و بیشترین میزان نقدشوندگی مربوط به سال 1398 می‌باشد. بر اساس محاسبات انجام شده، در سال 1398 به ازای هر یک میلیارد ریال حدود 01/0 درصد بازده اضافی (هزینه اضافی) در بازار ایجاد شده است. لذا با افزایش قدرت نقدشوندگی سهام در بورس شرایط مناسب‌تری برای سرمایه‌گذاری فراهم می‌گردد.
The purpose of this study is to estimate and calculate the liquidity of Tehran Stock Exchange in monthly intervals using a new method to be able to calculate and compare the liquidity of this market in different intervals with the least error. Liquidity of a stock means it is possible for a quick sale. In other word, whatever the shares could be sold faster and at lower costs, liquidity of shares is greater. So the study on liquidity has increased in recent years. In this study we estimated and compared the monthly stock liquidity in Tehran Stock Exchange. The results and liquidity calculation with excess return and Panel Data model by over 2 milions observation shows that from 1387 until the end of 1400 the liquidity level increased in the stock exchange, so that the least amount of liquidity is for the years 1388 and the highest liquidity amount is for the year 1398. According to our calculations, for every one billion rials buying in the market has been created about 0.01% of the excess return (additional cost). In other words, Due to the increased liquidity in the Tehran Stock Exchange, investment environment for investors has improved.
Machine summary:
com تاريخ دريافت : ١٤٠٠/١٢/٢٤ تاريخ پذيرش : ١٤٠١/٠٣/٢٣ چکيده هدف اين مطالعه برآورد و محاسبه نقدشوندگي بورس اوراق بهادار تهران در بازه هاي ماهانه با استفاده از يک روش جديد ميباشد تا بتوان با کمترين خطا، ميزان نقدشوندگي اين بازار در بازه هاي مختلف را محاسبه و مقايسه نمود.
در اين مطالعه به برآورد و مقايسه ماهانه ميزان نقدشوندگي سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران طي سالهاي ١٣٨٧-١٤٠٠ در قالب الگوي بازده اضافي و روش Panel-GMM پرداخته شد.
نتايج برآورد و محاسبه نقدشوندگي با استفاده از حدود ٢ ميليون مشاهده (براي کل شرکت هاي فعال در بورس ) نشان ميدهد که از سال ١٣٨٧ تا پايان ١٤٠٠ نقدشوندگي در بورس افزايش يافته است بطوريکه کمترين ميزان نقدشوندگي مربوط به سال ١٣٨٨ و بيشترين ميزان نقدشوندگي مربوط به سال ١٣٩٨ ميباشد.
همچنين براي کاهش خطا، از داده هاي روزانه بورس تهران جهت محاسبه ماهانه و سالانه نقدشوندگي استفاده شده است .
1 Kiel & Nicholson (2003) 2 Yahyazadeh et al.
(2012) 3 Rouetbi & Mamoghli 4 Fett & Haynes 5 Badavarnahandi et al.
(2013) 6 Marshal & Martin (2006) 7 Acharya & Pedersen 8 Lee 9 Cumming et al.
در اين مدل اثر جريان سفارشات بر بازده اضافي طي سالهاي ١٣٨٧-١٤٠٠ بصورت ماهانه براي بورس اوراق بهادار تهران و با استفاده از روش داده - هاي تابلويي- گشتاورهاي تعميم يافته (Panel-GMM) برآورد ميگردد.
همانطور که گفته شد براي کاهش خطا، از داده هاي روزانه بورس تهران جهت محاسبه ماهانه و سالانه نقدشوندگي استفاده شده است .
2 Lee & Swaminathan 3 Llorente et al.
(
, 
, 
)
